2025年9月30日 星期二
2025年9月29日 星期一
金管局：本港家庭上半年負債增幅擴大至1.8% 負資產樓按宗數回落至3.78萬宗
香港金融管理局發表半年度《貨幣與金融穩定情況半年度報告》，截至2025年6月，香港家庭負債佔本地生產總值的比率下跌0.1個百分點至87.8%。
本港家庭負債於今年上半年增長1.8%，增幅較去年下半年的0.6%擴大。數據細分顯示，隨著期內住宅物業交易增加，住宅按揭貸款的增長率在2025年上半年上升至1.2%。同期私人貸款增長率上升至3.1%，對比去年下半年為0.5%。
截至6月底，負資產住宅按揭貸款宗數錄37,806宗，較3月底的40,741宗回落。金管局指，相關個案主要涉及銀行職員的住宅按揭貸款或按揭保險計劃的貸款，鑑於整體按揭貸款拖欠比率於7月仍維持在0.13%的低水平，加上超過一半的私人住宅單位並無任何未償還按揭，因此與銀行住宅按揭貸款相關的系統性風險在各方面均得到妥善管理。
金管局又指，本港家庭資產淨值維持在高位，銀行新批按揭貸款的平均供款與入息比率持續處於健康水平，今年7月份平均達39.7%。 特定分類貸款比率期內仍然面對上升壓力，認可機構的總特定分類貸款比率由2024年12月底的1.96%，升至2025年6月底的1.97%。認可機構的逾期及經重組貸款比率亦由2024年12月底的1.55%，上升至2025年6月底的1.58%。惟金管局表示，銀行業整體資產質素風險維持可控及銀行撥備充足，預期近期特定分類貸款比率上升壓力主要來自商業房地產信貸，認為與商業房地產貸款相關的銀行信貸風險仍屬可控。
美股初代科技七巨頭看似已過時 AI時代新的股票組合有望取而代之
【彭博】— 華爾街最強大的股票組合科技七巨頭(Mag Seven)看起來有點過時了，給「八大巨頭」(Great Eight)讓路吧，或者「黃金十二強」(Golden Dozen)，再或者是「生成式AI十巨擘」(TenAI of GenAI)。
自OpenAI的ChatGPT讓人工智能走到全球經濟的舞台中心以來，已有將近三年時間，而且推動一個交易主題主導美國股市：買入科技七巨頭。輝達、微軟、蘋果、Alphabet、亞馬遜、Meta Platforms和特斯拉，在互聯網時代以來最大的技術變革中，這七只股票被視為給投資者帶來巨額回報的最佳選擇。
雖然這一切基本已經實現，但在走向全球主導地位的路上，發生了一件有趣的事情。AI交易以意想不到的方式擴張，甚至超越了市場青睞的幾家大型科技公司。「科技七巨頭」貢獻了標普500指數自2023年初以來逾70%漲幅中的逾半壁江山，但基於這個組合的投資策略也讓投資者錯過了一些有望在AI未來蓬勃發展的公司，比如博通、甲骨文和Palantir Technologies Inc.。
「七巨頭在移動、互聯網和電子商務等技術周期中獲勝，但並不意味著他們會在這方面也勝出，」Artisan Partners旗下Antero Peak Group的投資組合經理Chris Smith表示。「下一批贏家將是那些通過AI來應對龐大且不受約束的市場的公司，未來它們將成為比如今七巨頭更大的公司。」
這並不是說初代七巨頭消逝，據彭博行業研究顯示，它們幾乎占據了標普500指數35%的權重，預計其盈利將在2026年成長15%以上，收入增速料為13%。除七巨頭之外的標普500指數其他成分股預計明年利潤將上漲13%，收入將成長5.5%。
不過，七巨頭成員的股價表現存在分化。輝達、Alphabet、Meta和微軟被認為在AI領域占據有利地位，股價今年上漲了21%至33%不等，但另一方面，蘋果、亞馬遜和特斯拉的前景則不那麼明朗，而且股價表現嚴重落後。
Smith表示：「很難將目前的七巨頭視為AI領域的最佳代表。」
因此，華爾街一直在對這一主題進行各種調整，以捕捉真正的贏家。一些人將其精簡為輝達 、微軟、Meta 和亞馬遜這四巨頭。Seaport Research首席股票策略師Jonathan Golub建議移除特斯拉，創立「六巨頭」標籤。Melius Research分析師Ben Reitzes等人則更傾向於在七巨頭基礎上加上晶片製造商博通，命名「精英八強」(Great Eight)，按市值計算，博通目前是美國市值第七大公司。
但這些都無法覆蓋整個人工智能行業。例如，隨著與AI相關的雲計算業務蓬勃發展，甲骨文股價今年上漲了75%以上。Palantir是迄今為止那斯達克100指數中表現最佳個股，受市場對其AI軟件的需求強勁推動，該股2025年以來已飆升135%。
「一家公司可能會變得太大而無法忽視，」富達投資全球宏觀部門主管Jurrien Timmer表示，其參與管理16.4萬億美元的資產。「隨著人工智能的發展，即使之前的贏家繼續表現良好，新的贏家也可能取代舊的贏家。」
七巨頭的概念在華爾街並不新鮮，他們喜歡創建一系列熱門股票標籤，以便投資者更輕鬆地理解市場，從1960年代的「漂亮50」（Nifty Fifty），到互聯網時代的那斯達克「四騎士」(Four Horsemen)，再到本世紀初智慧手機和人工智能時代盛行的「FAANG」。然而，這些巨頭雖然一度占據主導地位，但最終會被其他新公司所取代，這似乎是人工智能領域勢必會出現的趨勢。
有跡象表明華爾街的眼光不再局限於七巨頭，Cboe Global Markets Inc.推出基於芝加哥期權交易所十大公司(Magnificent 10)指數的期貨和期權，該指數包括初代七巨頭以及博通、Palantir和Advanced Micro Devices Inc.。
該指數表明了這種做法的主觀性。芝加哥期權交易所於9月10日宣布了這一消息，當時甲骨文錄得了自1992年以來的最大單日漲幅，該公司憑借其強勁的預測鞏固了作為人工智能主要贏家的地位。自2023年初以來，甲骨文的股價表現一直強於七巨頭中的大部分，但它仍然未能躋身芝加哥期權交易所的十大公司指數之列。
「我們確實需要將討論範圍擴大到七巨頭以外，」一位管理著約347億美元投資策略的資產組合經理Nick Schommer表示。「甲骨文現在肯定是其中的一部分，博通也是。」
芝加哥期權交易所拒絕出面談論該指數的編制方法，但在宣布十大公司的新聞稿中說 ，成員股的選出「基於流動性、市場價值、交易量以及在人工智能和數字化轉型等領域的領導力」。
下一代領導者
華爾街專家列出了下一代領導者的許多潛力股，其中有一些公司被談論的頻率尤其高。與甲骨文和博通一樣，台積電也被視為人工智慧生態系統的重要組成部分。此外，Palantir被認為是人工智慧軟體中為數不多的贏家之一，昔日領頭羊Salesforce Inc.和奧多比等公司有種被甩在後面的感覺。
至於哪些股票不再出色這個問題，蘋果和特斯拉最常被提及。蘋果沒有產生與其他科技巨頭相同的成長水平，而且它在人工智慧方面被認為遠遠落後。同時，隨著銷售下滑、競爭激烈，特斯拉的電動車業務面臨沉重壓力。
但這兩家公司在股市裡仍有大批信徒，押注時機成熟時它們會加入大潮。對蘋果來說，籌碼是iPhone將成為大量消費者使用人工智慧的平台。特斯拉投資者希望執行長馬斯克推動自動駕駛和仿人機器人業務來帶動未來成長，而這兩項業務都需要人工智慧的參與。
從人工智慧中受益的行業也越來越多，其中包括電力企業、人工智慧基礎設施建設的其他行業，例如通訊設備公司Arista Networks Inc.、儲存晶片製造商美光科技、儲存公司西部數據、Seagate Technology和SanDisk等。
鎖定人工智慧產業的另一個挑戰是有幾家關鍵公司是非上市公司。 OpenAI可能會出現在任何AI贏家名單上，但對大多數投資者來說，這家公司無法企及。據報道，OpenAI為現任和前任員工的股票二次出售進行初步談判，對公司的估值可能約5000億美元。 Anthropic和SpaceX也沒有上市。
隨著人工智慧的推廣滲透，受益者可能會從促進崛起的公司轉變為提供人工智慧特定服務和產品的公司，最後變成利用人工智慧來提高效率和成長的企業。這種轉變可能會決定人工智慧的最終贏家，不管華爾街最終會給它們一個冠以什麼樣的名頭。
富達的Timmer表示，「隨著這種演變的發生，人工智慧熱潮中的領頭羊可能會變得估值昂貴，它們的增長和現金流可能不再看起來那麼好，交易將開始在邊際磨損。市場集中的問題在於，隨著領頭羊的熱度減弱，我們可能會面臨顛覆性的變革。」
原文標題Magnificent 7 Is Passe. This Group of AI Stocks Can Replace It
2025年9月25日 星期四
2025年9月24日 星期三
樺加沙｜一文看清各地災情
超強颱風「樺加沙」襲港，天文台凌晨2時40分發出10號颶風訊號，這是繼7月10日颱風「韋帕」後，天文台今年第二次發出10號風球，成為自1964年後，本港再次出現一年內兩度懸掛10號風球。
今次「樺加沙」橫過呂宋海峽進入南海北部，逼近廣東西部沿岸一帶。除香港之外，大灣區、台灣、菲律賓亦受到影響，一文看清「樺加沙」對各地造成的破壞及相關應變措施。
香港
「樺加沙」為本港帶來狂風暴雨，沿岸水位今早9時普遍已上升至海圖基準面3米以上，預料在今日中午前後達至最高，將導致不少地方水浸。
截至今早9時，33名市民在風暴期間受傷，於公立醫院急症室接受診治。其中，一對父母昨日帶同兩名年幼子女到柴灣防波堤觀浪，母親及5歲兒子被巨浪捲落海，救起時昏迷送院，情況危殆，父親落水救人同遇溺，傷勢嚴重。
位於香港仔、靠近海邊的香港富麗敦海洋公園酒店的玻璃門懷疑被強風吹破，大量潮水湧入室內，有人被水流衝擊摔倒；紅磡海逸豪園對開疑似有躉船撞岸，導致附近天秤塌下，岸邊欄杆和石壆遭到掃毀，碎片散開，跌落行人道。
何文田有大型棚架倒塌；將軍澳有貨櫃被吹落海，海濱設施遭淹沒；沙田城門河水位顯著上漲，已淹沒行人路；沙田公園劇場的天幕破裂。黃大仙橫頭磡東道橫頭磡邨對出，有樹木懷疑在強風吹襲下倒塌，樹枝橫臥在路邊，據悉塌樹一度壓中一輛的士，幸無人受傷。另外，大澳水位持續上漲，海水已浸沒部分大澳棚屋門前平台位置，水深可浸沒腳踝。
政府至今暫收到270宗塌樹報告，以及一宗山泥傾瀉報告；渠務署收到12宗水浸報告。民政事務總署在各區共開放50個臨時庇護中心，共有765人入住。
大灣區
中央氣象台今早繼續發布颱風橙色預警，預料「樺加沙」下午到晚上在廣東台山到湛江一帶沿海登陸，登陸後強度逐漸減弱。國家防總辦公室、應急管理部組織氣象、水利、自然資源等部門聯合會商，指出「樺加沙」將為華南地區帶來強風、暴雨，致災風險高、極端性強，防汛防颱風形勢嚴峻。
廣東省委書記黃坤明要求全省全面進入應急狀態、臨戰狀態，努力實現「不死人、少傷人、少損失」目標。廣州、深圳、珠海及東莞等地都宣布停工、停課、停產、停運及停業的5停措施。截至昨日下午5時30分，廣東省已轉移104萬人。
深圳市
深圳地鐵今日停止運作。深圳口岸發布消息，羅湖口岸、福田口岸港鐵東鐵線已暫停服務，廣深港高鐵西九龍站口岸今日所有高鐵列車班次取消。文錦渡口岸、蓮塘口岸跨境車輛可正常通關，跨境公共交通暫停；皇崗口岸跨境車輛可正常通關，皇巴(穿梭巴士)每小時一班有限度運行。
廣州市
廣州巿凌晨起，全市地鐵、公交等公共交通停運；出租車、網約車停運，除搶險和指揮車輛之外的所有車輛停止上路。
澳門
澳門清晨5時30分改發10號風球，料將維持一段時間。內港今早海水高過防波堤並湧入路面，當地水位已達1至1.5米範圍。當地已於低窪地區實施低窪地區暫停供電措施，受影響地區包括司打口、下環街、媽閣及沙梨頭一帶。
台灣
在台灣，「樺加沙」的外圍環流影響下，台灣東部地區出現大豪雨，花蓮縣光復鄉馬太鞍溪昨日因上游山區豪雨與土石崩塌，造成堰塞湖壩頂溢流決堤，大量水流及土砂傾瀉而下，馬太鞍溪橋遭洪水沖斷，洪水灌入光復鄉市區，釀成至少14人死亡，多數是長者，另有18人受傷。據報仍有多人失聯，救難人員持續搜救。
全台灣共有7904人疏散撤離，主要集中在花蓮縣和高雄市。其中，堰塞湖溢流引發洪水，花蓮縣光復鄉、鳳林鎮、萬榮鄉3鄉鎮共1837戶、8524人受影響，須安置或避難。馬太鞍橋附掛水管遭沖毀，光復鄉全鄉4378戶停水，台水公司預計在洪水退去後4小時恢復供水。光復鄉還有2648戶曾停電。
此外，全日至少50多班來往香港至台北的航班取消，桃園機場有大批受影響旅客到櫃枱等候消息。
菲律賓
「樺加沙」周二吹襲菲律賓期間，同樣為當地帶來惡劣天氣，首都馬尼拉以及另外29個省全面停工停課，過萬名居民緊急疏散。呂宋島部分地區雨量達到400毫米，沿岸出現3米高的巨浪，本格特省一處公路旁邊的山坡發生山泥傾瀉，掩埋4架車，導致1人死亡、7人受傷。
高盛料未來幾月美元進一步走弱
高盛表示，隨着經濟和市場表現不再那麼出色，不再值得其高估值，美元在未來幾個月勢將進一步貶值。
外電引述高盛報告稱，美元不會很快被取代，但它仍會貶值。美元的主導地位應該只會緩慢減弱，儘管歐洲財政轉向支持經濟增長和中國的出口部門強勁，為歐羅和人民幣的上漲提供了理由。
高盛表示，去美元化的證據有限，美元在全球發債、跨境交易和現貨外滙交易量中仍然佔據主導地位。
2025年9月23日 星期二
2025年9月22日 星期一
2025年9月21日 星期日
2025年9月20日 星期六
2025年9月19日 星期五
EJFQ信析丨美元外儲需求降 減息期易跌難升
美國聯儲局周三(17日)議息後宣布把聯邦基金指標利率下調0.25厘，至4厘到4.25厘區間，是去年12月以來首次減息，自總統特朗普今年初再掌白宮且全面施壓下，局方終於重啟寬鬆。
減息幅度雖符預期，利率展望卻略出人意表，最新點陣圖(dot plot)顯示，官員認為年底前只需再調低利率半厘(按尚有兩次會議即可各減0.25厘)，而2026年僅下調0.25厘，少於目前分析估計的0.75厘。
聯儲局主席鮑威爾在例行記者會上表明，官員支持減息半厘呼聲不多(7月時就局方「按兵不動」投反對票的兩名理事沃勒與鮑曼均贊同這次決議)，又形容今趟行動屬「風險管理」，暗示並非開啟持續的寬鬆周期。
美國難如特朗普期望般劈息，助美元在谷底反彈。美滙指數周三見96.218，是2022年2月23日迄今最低，於鮑威爾發言後回升至96.873收市，昨亞洲時段攀越97水平，但技術上仍稍為失守運行逾4年半的上升通道底線阻力，若果短線無法重返通道內，或朝2021年初到2022年9月大升浪回調黃金比率78.6%約94.681位置靠攏。
美滙指數於議息後略彈相信未足以扭轉其中長期弱勢，事實上，2025年美滙指數由高位110.176開始下滑，最多累貶12.67%，在美國繼續減息只是時機和幅度的大前提下，美元預料難挽跌勢。
此外，根據國際貨幣基金組織（IMF）每季公布的官方外滙儲備組成(Composition of Official Foreign Exchange Reserves，COFER）報告，全球150個國家或地區的美元作為外滙儲備貨幣佔比至今仍在下降。
附【圖】所見，央行外滙儲備中美元比重從2001年6月高峰72.7%輾轉回落，到2025年首季的57.74%，隨着各國相繼與貿易夥伴建立非美元結算系統，恐將令環球美元需求逐漸降低，或加劇動搖美元國際地位。在「去美元化」下，上述比率預測易跌難升，鑑於「美元儲備佔比」自本世紀初期與美滙指數亦步亦趨，到近幾年才略呈分歧，一旦重新「同步」，美元似乎還有頗大的下行空間。
特朗普一直抱怨聯儲局政策不及其他國家寬鬆窒礙美國經濟增長，甚至有報道指出正尋找讓美滙貶值的方法，如今「求仁得仁」，能否助美國再次偉大，拭目以待；不過，美元無復當年勇則是主流趨勢，對於非美資產來說，應屬重要喜訊。
信報投資研究部
2025年9月9日 星期二
2025年9月8日 星期一
傷舖專家｜李根興賣舖賣不完 尖沙咀舖持貨年半沽 蝕少一次 料平手離場
被網民揶揄為「傷舖專家」的李根興繼續賣舖，但估計終於可以蝕少一次！最新以6,680萬元沽出尖沙咀舖位，持貨一年半，帳面升值約6%，扣除使費後料平手離場，相信是他今年連環蝕去逾10間舖中碩果僅存不用再蝕的個案。
上述舖位為尖沙咀金馬倫道17號A及B舖，面積約1,950平方呎，最近以6,680萬元活出，成交呎價約3.4萬元。舖位現由麵家及飲品店租用，月租共約24萬元，以新成交價計，租金回報率約4.3厘。
該舖位上一手業主為「小巴大王」馬亞木家族及相關人士，去年1月由李根興的盛滙商舖基金以6,300萬元購入，之後分拆兩舖放售，原本叫價約9,000萬元。最近減價出貨，持貨年半賬面獲利約380萬元，升值6%；不過，若扣除印花稅及佣金等使費，料實際平手離場。
事實上，盛匯商舖基金今年加快沽貨，但大部份都是蝕讓離場，令李根興由「商舖專家」淪落到被網民揶揄為「傷舖專家」。最近一宗是8月份以640萬元沽出大角咀合群街地舖，持貨4年，帳面蝕510萬元，蝕幅達44.3%，為該基金今年最大宗蝕讓個案。而其「第一滴血」，是今年3月蝕沽的佐敦吳松街126號舖，帳面蝕882萬元。
2025年9月7日 星期日
中國外滙儲備回升 連續10個月增持黃金
中國8月外滙儲備回升，而央行連續10個月增持黃金。
人民銀行公布，截至8月底，外滙儲備33222億美元，較7月底增299億美元，升幅為0.91%。期內，黃金儲備7402萬盎斯，較上月底增6萬盎斯，為第10個月增持黃金。
國家外滙管理局表示，8月，受主要經濟體貨幣政策預期、宏觀經濟數據等因素影響，美元指數下跌，全球金融資産價格總體上漲。滙率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外滙儲備規模上升。中國經濟運行穩中有進，展現出强大韌性和活力，為外滙儲備規模保持基本穩定提供支撑。