中行或成首家獲批發永續債

文匯報

香港文匯報訊（記者 馬翠媚）內銀今年以來表內信貸增速平穩，然而隨着資管新規落地，未來將存在更多非標資產轉回表內的需要，同時需面對經濟下行風險。人民銀行網站昨公佈，國務院金融穩定發展委員會辦公室日前召開專題會議，研究多渠道支持商業銀行補充資本有關問題，包括推動盡快啟動永續債發行。有消息指，中國銀行（3988）擬發行不超過400億元人民幣永續債券，有望成為首間獲批機構。

對於國務院金融穩定發展委員會近日多次公開發聲，外界認為有助穩定資本市場預期，而監管機構在目前次級債、二級資本債和優先股的基礎上，進一步拓寬銀行債權融資補充資本的渠道，有望減輕銀行在股市低迷之際直接發行普通股補充資本對市場的衝擊。

有外媒引述知情人士表示，中行擬發行不超過400億元人民幣永續債券，有望成為首家獲監管批准通過該類債券融資以補充一級資本的銀行。知情人士又指，相比非金融企業發行的永續債券，中行計劃本次債券發行條款中引入了強制減記條款以滿足《巴塞爾協議III》的對補充一級資本金的要求，惟發行細節仍待監管部門最終批准。

中行：仍在研究發行方案

中行發言人則回覆指，今年6月底該行股東大會批准了發行不超過400億元人民幣或等值外幣的減記型無固定期限資本債券，該行仍在持續研究有關發行方案中。

海通證券債券創新部負責人郭實表示，通過優先股和永續債都可以補充一級資本，區別其實不大，而相比優先股，永續債的審批在銀監部門和人行，無須證監會審批，所以在緩解商業銀行資本壓力方面，人行的推動力更強。

郭實又指，推動永續債發行可能同時要考慮市場培育問題，因為永續債也好、優先股也好，投資人群體非常少，基本是在銀行互持，但從今年銀行發行補充二級資本的工具來看，有很多非銀機構在參與投資，市場也逐漸活躍了，他相信在這個時間點推永續債是希望未來可有更多市場化投資者能夠參與。

永績債券有別一般有到期日的債券，永續債並沒有到期日，當一般有到期日的債券到期時，投資者可獲發還債券本金，然而永續債的發行人不一定要贖回，只需按期支付債息即可，一般而言贖回期限不會少於5年、甚至永遠，雖然未必能夠取回本金，但永續債息率大多高於一般有到期日的債券，且可於二手市場交易。

「債熊」來襲？岡拉克︰美債大跌或只剛開始

好多人都認為, 債券是低風險投資, 因為就算債價跌, 只要你持有到到期日, 就可以取回本金唔會輸, 所以會買短期債, 可以快些收回本金 !

有無諗過, 如果債市下跌會否有骨牌效應 ?

見到愈來愈多人用同一個平台買賣, 個平台在大跌市時頂唔頂到 ?

不理會風險把身家押上去, 就如把大部份身家拿去賭 !

on.cc東網專訊

周四美國10年期國債收益率一度觸及2.39%，略低於關鍵回撤水平2.42%，這也是5月份高點所在。

對沖基金大佬、新債王岡拉克表示，美債大跌或許只是剛剛開始，10年期國債收益今年正「邁向3%」；並補充，10年期國債收益率若達到3%，將使國債市場處於「明確的」熊市。

隨著收益率正在接近關鍵技術指標，美債面臨進一步走低風險。美國30年期國債收利率周四一度升7個基點至2.92%，突破了50天和200天均線。分析指，30年期國債收益率距離100天均線只差5個基點，若能突破該均線可能引發新一輪沽壓。

根據CFTC數據，投機客近幾周在30年期美國國債期貨上處於今年來最看多的局面；而自6月28日以來，9月長期債券期貨的未平倉合約金額已經減少了約370萬美元，顯示多頭已經在開始平倉。

【聯儲熱論縮表】比加息更可怕的事來了！

on.cc東網專訊

聯儲局6月會議紀錄顯示，委員們討論啟動縮表，大底時點只差是未來數月還是在今年底作決定。分析相信，「縮表」大招一出，股市樓市將面臨巨大劫難。

所謂縮表，是指中央銀行減少資產負債表規模的行為。聯儲縮表是要賣出國內資產，然後收回市場上流通的美元。所以，相比加息，縮表的貨幣收縮力量更強大，市場影響更深遠！當聯儲收緊流動性，美元就會變少、變貴，全球資本會加速回流美國；而這對於新興經濟體的樓市、股市來說，是一場巨大的考驗和劫難。

分析指，聯儲加息和資產負債表收縮的節奏和強度，是未來中國等新興市場國家的潛在風險點。而一旦聯儲開始「縮表」，則無異開始吞噬流動性，必定會造成市場動盪。

目前，聯儲局資產負債表已擴張到4.5萬億美元。一旦「縮表」啟動，全球收益率將發生天翻地覆的變化，其影響程度甚至可能超過2013年聯儲局削減QE恐慌，債市可能會再次狂跌。接下來，會發生一場全球緊張的資本爭奪戰。當中，東亞將是最主要的對象，因為東亞集中了中國、日本、韓國、香港等最有錢、外匯儲備最大的主體，這正是聯儲局縮表需要的資金。

on.cc東網專訊

據外電引述市場分析員報道，由於聯儲局會議紀錄顯示，官員支持漸進加息，由於去年12月至今年6月，聯儲局已連續每隔3個月加息1次，共加息3次，「漸進」的字眼或暗示9月將停一停，暫不加息，而會議紀錄又顯示，官員認為今年稍後時間「縮表」是合適的。

由於聯儲局對「收水」態度審慎，不可能在同一會議上既加息又「縮表」，故此，聯儲局有可能會在9月率先展開縮減4.5萬億美元的資產負債表。這是現時市場的普遍解讀。

投資債券優點及風險

文匯報

國債的好處和壞處

• 保障
  有國家保障, 而公司債就只求發債公司唔好摺 !
  另外國內銀行放定期存款有50萬人民幣存保 !


• 匯率
  港元掛美元貶值壓力大過人民幣的貶值壓力, 所以儲存人民幣勝過儲港元 !


• 息率
  港元定期息率低, 而國債可以俾你高 D 息 ! 依家放錢在國內銀行一年定期有 2.25%, 不過要一年後才派息俾你, 而國債派息半年一次 ! 不過要留意的是, 如果將來息率升, 第一你手上人債會貶值(以中期賣出來計), 因為新出債券會俾高 D 息, 咁第二你就會失佐買新高息債券的機會, 但如果將來息率跌, 咁你手上債券就會升值 !


• 遺產稅
  放錢在香港無遺產稅, 而國內有, 所以年齡大的人士須留意 !
  (唔知有無改例)
  
• 活動性
  當然買債要預坐到到期日, 中期沽出多數要蝕錢, 而國內銀行定期中期提取只計俾你活期息, 靈活性高 D !

咁要選兩年期國債定三年期呢 ?
要睇你有幾多人民幣和筆錢可以幾耐唔須動用 !

什麼是債券 ？

債券是一種票據, 寫上發行商名, 票值, 年期(到期日)和利率.

持有者可以每半年或每季, 得到按照票據上利率派出的利息, 至到期日可以取回本金.

通常在沒到期時, 持有者都可以用這些票據來做買賣的; 如果利率升, 你手上的債券就會跌價, 因為新出的債券利息會高過舊債券, 亦同樣, 如果利率跌, 你手上的債券就會升值, 因為新債券的利率會低過舊債券.

垃圾債券就是, 發出票據的公司差不多無能力還本金給債券持有人; 買入這些債券的人博能在好低的價錢買入, 希望將來公司轉虧為盈, 可以在高價賣出這些債券.

在 香港比較少人買賣債券, 只有 2007 年開始發行的人民幣債券受歡迎, 因為人民幣有升值能力, 而最大原因, 因為在香港的銀行存人民幣定期利率實在太少了, 連一里都無. 好神奇的是, 內地人民幣加息, 但這些債券值升佐少少, 可能是因為無乜人會在到期日前出賣手上的債券. 你可能會問, 為何不把人民幣存在內地銀行, 息率一般高過人民幣債券. 可能有人會覺得帶錢去內地銀行存麻煩, 但對我來講, 最大的問題是, 大陸是行計劃經濟, 規例分分鐘可以修改, 阻止炒賣, 資金易入難出. 還有大陸有遺產稅而香港無, 所以為長遠之計, 我會保留一部份人民幣存在香港 ！

由今天開始至7月23日交通銀行發行兩年期的人民幣債 券, 息率 3.25%, 半年派一次利息 .認購費0.15%. 在香港各銀行有得認購, 但須問清楚, 除佐認購費, 是否會收倉費或代收利息費, 因為有些銀行會收, 有些銀行就免費 ！ 我認為是值得認購的, 因為息率高過上一批人民幣債券.
據本人所知, 永隆, 中銀, 交通和東亞都不收倉費或代收利息費.

選 債券, 第一要知, 有關聯貨幣是否來年不會大貶值; 第二, 年期不要太長; 第三, 利率走勢, 如利率就來到頂, 才是買債券的好時機. 所以買人民幣債券在利率升勢期間, 只是為了人民幣的升值能力和在港人民幣的超低息率 ！最後要注意的是, 發行商的財務壯況是否健全, 以防到期時, 連本都收吾返.