港股2024年出師不利，受累人民幣兌美元回落逾百點子，恒指昨以全日高位17135點開市後不久便倒跌，最低見16725點，在10天線有支持，埋單報16788點，下挫258點，50天線得而復失，成交金額續少於800億元。
儘管開局失威，港股今年卻獲市場青睞。附【圖】所示，按彭博綜合分析員預測，給予恒指2024年底目標約23735點，相比去年收報17047點，潛在漲幅達39.23%，僅次於國企指數的44.51%(攀上8335點)，成為全球主要地區股指中最具「錢途」前兩位，若能「達標」，港股便昂首步入「技術牛市」(谷底回升20%以上)。
去年跑輸全球的港股勝在插得深。恒指2023年勁瀉2734點或13.82%，指數自1964年面世以來破天荒連跌4年，因此被視為有更大機會反彈。目前恒指預測市盈率僅8.75倍，較10年平均值低2.03個標準差，對比環球其他股市估值存在大幅折讓。同時，股息率已攀至4.14厘，往績顯示每當股息率升抵該水平，指數便差不多見底。
自上世紀八十年代以來，港股共經歷5次大型熊市(下滑超過五成)，平均跌幅近56%，若以2018年1月底紀錄峰值33484點起計，本輪熊市理應插至14700點左右，跟2022年10月31日觸及的14597點相距不遠，該位置或屬「熊底」；至於去年12月的15972點是否第二隻「熊腳」，今年自有分曉。
然而，見底並不代表必定緊接新一輪升浪，事關全港2600餘間上市公司股價編製而成的長線市寬(股價高於250天線比率)近月一直徘徊在30%之下，反映整體市況仍以低於「牛熊分界」的股份主導。此外，信報EJFQ系統內量度港股長線燈號(勢頭)強弱的「綠紅比率」維持低位徘徊，發出紅燈(走勢負面)個股佔多數，目前可說暫未具備「熊去牛來」條件。
換句話說，港股確需新催化劑才可望擺脫頹勢，最受關注的莫過於中央政府如何加大宏觀調控力度，以及財政政策是否大手「放水」刺激經濟。剛公布的內地去年12月份官方與財新製造業採購經理指數(PMI)分別報49和50.8，尚未恢復增長動能，估計刺激政策需陸續出籠，惟去年下半年迄今，中央的取態都是「穩字行頭」，投資者不宜過分樂觀。
另外，倘若中央今年「泵水」撐經濟是政策大方向，又或有其他形式加快釋放流動性，均不利人民幣滙價。除非美國聯儲局一如市場預期掉頭減息且節奏爽快，否則人仔貶值壓力勢影響中港股市表現。
信報投資研究部
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