韓企葬身美元期權
2008年10月19日
【明報專訊】金融海嘯對亞洲經濟的衝擊逐漸浮現，本港有四萬名迷你債事主，而韓國則有一大批韓出口商因為購入一種名為KIKO(Knock-in Knock-out)的美元認購期權，錄得嚴重虧損。
此外，環球對沖基金大舉拋售日本的浮息國債，壓低債券現值，衝擊日本總值4320億美元的浮息債券(Floaters)市場，銀行持有這方面的資產而可能錄得起碼是帳面上損失。
韓國大型電子生產商泰山光電(Taesan)，上月宣布因累計錄得6200萬美元期權虧損，而要結束營業，為韓國銀行界響起警號，因為韓國銀行亦可能因美元期權而損失數以十億美元，而且更因在分銷上述產品時涉及向客戶隱瞞有關風險，面臨大量訴訟。
KIKO是一種衍生工具，將韓圜兌美元在限定的匯率範圍內，買家可以一個較市價為高的匯率把美元售給銀行，不過倘美元升穿特定範圍後，買家需要彌補合約金價的雙倍款項。年初至今，韓圜兌美元共貶值了29%，令以出口商為主的KIKO買家損失慘重。
稱遭銀行誤導買KIKO 擬興訟
韓 國國會議員Cho Moon Hwa質疑，銀行給企業的銷售文件大多以英文撰寫，買家根本不會明白相關條款。一名買入KIKO投資產品的建築設備廠家Kim Sang In表示﹕「銀行從來沒有說明KIKO的高風險，他們說韓圜有99%機會上升」。他表示，正組織其他受影響的130家企業，向售賣KIKO給他們的銀行興 訟。
韓國當局估計，由於大部分KIKO是在07年底至08初訂定的，當時每美元兌900韓圜，上周五美元已升至1303韓圜，總值79億美 元的KIKO，有八成於明年6月到期。當局並指出，截至本月1日，有63家韓企因持有共23億美元的KIKO面臨困境，因為它們過度對沖或是超過了預期的 美元收入。
根據韓國金融監管局的資料，參與KIKO的銀行包括了韓國國民銀行、新韓銀行、韓國工業銀行、花旗韓國銀行及渣打第一韓銀等。
浮息國債受壓 日銀行損手
另一邊廂，對沖基金為償還借貸，大舉拋售日本債券，浮息債券市場受壓，票面值下跌，持有這些日本浮息債券的銀行勢錄損失。
現時該等浮息債券僅得票面值的88%，市場規模高達4320億美元，倘持有的日本銀行按市價為所持債券作撥備，將錄得巨額損失。倫敦一大型對沖基金負責人形容，「日本沒有次按，但她正為自己的銀行製造次級資產。」
(明報綜合外電報道)
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