美國債務上限問題露曙光，總統拜登稱與國會領袖會談取得成果，有信心周日可達成協議，強調聯邦政府不會出現債務違約，這跟共和黨籍眾議院議長麥卡錫說法一致，投資市場氣氛略改善，華爾街三大指數周三(17日)均反彈超過1%。
同步造好的還有美元，美滙指數攀越103，屬3月27日以來的7周高位。事實上，自聯儲局月初暗示暫停緊縮行動後，多名官員發表偏鷹言論否定很快會減息，令外界相信直至9月的未來3次議息皆按兵不動，也是美元本輪彈升的推手。
今年4月中，美滙指數挫至100.788便回勇，迄今漲逾2%，其他外幣相繼「腳軟」，當中以人民幣表現與本港關係最為密切。人民幣在岸價(CNY)及離岸價(CNH)兌每美元，於周三雙雙跌穿「7算」，是去年12月後首次；到昨日早段分別低見7.0368和7.0576，較1月高位同樣累貶約半成。
近年人民幣多番失守「7算」皆沒有引發市場震盪，反映此整數關口心理影響大於實際；今次對比以往「破七」還有一點不同，就是未見好淡爭持，被市場解讀為人民銀行無意在這位置「把關」，大行遂加入唱淡，其中野村最「進取」，給出7月中CNH目標價為每美元兌7.3人民幣，意味潛在跌幅約4%。
內地經濟數據幾乎全部未如理想，繼4月中國官方製造業採購經理指數(PMI)再陷50以下的收縮區後，同月工業增加值、零售、固定資產投資齊見增長力度不足，花旗中國經濟驚喜指數已重返年初水平，代表近月發布的數字整體來說持續較估算為差。
疫後復甦過程生波折，投資者都猜測中央何時「出招」，除了有政策惠及特定行業，亦期望貨幣進一步寬鬆以刺激經濟。人民銀行3月曾全面降準0.25個百分點，市場正議論會否續有減息降準，5月份貸款市場報價利率(LPR)即將公布，2022年8月起LPR一直持平，今趟預料也不會改變，惟目前經濟環境增加放水機會，對人民幣滙價屬偏淡。
從市場價格行為(price action)角度分析，即使人民幣這次瞬間跌穿「7算」，未來下行幅度或有限。附【圖】所見，中國奢侈品消費股ETF(CHIQ)相對必需消費品ETF(CHIS)比率，過去4年與CNH走勢十分密切，關連系數達負0.679頗高水平(比率向上人幣趨升，反之亦然)，該比率今年首季回調，是宏觀經濟轉弱先兆；近一個多月比率喘穩，預示經濟表現暫不致再明顯惡化。故此，人仔縱傾向走低，卻未虞顯著貶值，對港股的負面壓力只屬一般。
信報投資研究部
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