2022年6月1日 星期三

【每股拆局】六月股市: 全球陰霾密布 宜當未雨綢繆

信報財經新聞

五月全球股市,受地緣政治局勢、高官言論、國策措施、板塊消息、疫情控制、財經數據、資金流動及投資情緒影響而反覆上落,屬「炒股不炒市」的格局。整月計算,恆生指數累升326,達1.5%。很明顯,五月不是「五窮月」,六月又將會如何?會否是「六絕月」呢?

衆所周知,全球最吸睛的「俄烏之戰」已打了超過3個月。「俄烏之戰」背後實際是「俄美之戰」,所以美國切實地希望這場戰爭一直打下去,不斷輸送普通武器軍火予烏克蘭,除了使美國政客背後的軍火商繼續大發戰爭財,也可以進一步駕馭歐盟及持續消耗俄羅斯經濟與軍事實力。然而,烏克蘭飽受戰火蹂躪、處處生靈塗炭,可耕作的農地大大減少,導致農作物供應短缺。俄羅斯和烏克蘭曾被稱為「歐洲糧倉」,此次戰爭已導致糧食不足,出口受阻;加上氣候變化、全球各國農作產品出產量亦受不同程度之影響。世界糧食政策研究所(IFPRI)數據顯示,目前共有約20個國家正禁止部分糧食出口。聯合國數據亦提及去年全球食品價格飆升了逾30%,而對多數發展中國家而言,食品漲幅可達整體通脹率的三分之一。況且,疫情反覆、物流鏈斷、運輸阻滯等等,形成通脹厲害,歐洲尤為嚴重。就以歐洲「經濟火車頭」的德國爲例, 4月進口物價按年急升31.7%,創逾47年高位,為1974年9月以來最大升幅,其他歐洲國家的通貨膨脹程度更可想而知。

美國方面,兩次加息合計0.75%後,聯儲局重視之通脹指標 ---- 核心個人消費支出(PCE)物價指數,4月按年升4.9%,是連續第二個月回落。核心PCE在2月按年升5.3%創39年高位後,逐漸放緩;至於美國4月整體CPI按年則升8.3%。PCE物價指數雖較CPI回落的速度快,但仍遠高於聯儲局的2%通脹目標,聯儲局已表示在通脹接近2%的目標前仍將進行一系列加息。剛公布的美國密歇根大學5月消費者信心指數終值跌至58.4,為11年低位。

國内方面,中國物流與採購聯合會公布5月內地製造業採購經理指數(PMI)升至49.6,結束之前2個月的跌勢,並自4月的26個月低位回升。按企業規模劃分,5月大型企業PMI由4月48.1升至51;中、小型企業PMI均按月上升分別為49.4和46.7,但仍處於收縮區間。上海個多月的全市封控令企業間斷停工,港口及陸路物流未能順利運作,資源難以抵達生產地,工廠不能全力生產,對今年內地經濟造成無可避免的影響。全國穩經濟大盤的電視電話會議突然於月底召開,推動經濟重回正軌,確保第二季經濟合理增長和失業率盡快下降,並採取「階段性緩繳、普惠性寬免、多渠道減退、針對性補貼」政策。上海趕緊定下6月全面復常大計,周日發布加快經濟恢復和重振行動方案提出50條助企紓困新政策;其他城市也相對配合,如深圳市政府一口氣推出30條措施促進消費等等。除非疫情再次出現重大反彈,相信在當局政策及寬鬆措施支持下,今年6月及第三季的內地經濟增長有望穩步反彈。

政治方面,地緣政治局勢持續緊張。美國試圖把經濟事務政治化、武器化、意識形態化,連正常的商品貿易都要用是否符合美式價值觀來衡量。俄烏戰事導致俄羅斯被踢出SWIFT體系,讓世人上了一課,政局變得愈趨複雜,貨幣體系加速邁向分裂!歐盟制裁俄羅斯石油出口,使俄羅斯「友好國家」得以低價進口石油,其中印度更是大買家。商品數據分析公司Kpler指出,亞洲在四月首度超過歐洲,成為俄國石油最大買家。根據Kpler數據顯示,五月底約有7,500萬桶俄油在海上浮動,創新高紀錄,其中更有不少正輸往印度及中國;在俄羅斯2月俄烏戰事之前,僅有2,700萬桶俄油在海上浮動。俄羅斯與印度擬建立「俄國盧布與印度盧比貿易機制」,以便繼續買賣廉價俄油,當中以人民幣作為參考貨幣,再制訂俄印貨幣之間的浮動匯率機制,有機會促使新的亞洲貨幣誕生。另外,俄羅斯其他「友好國家」如沙特阿拉伯、埃及、阿爾及利亞和其他波斯灣國家,以至亞洲、非洲及拉丁美洲等已允許非美元作為原油結算貨幣,共同利益使嶄新貨幣聯盟有機會誕生。中國作為全球最大貿易國,也可考慮數碼人民幣。當從中國購買貨品時,將看到數碼人民幣慢慢取代美元支付。事實上,過去十多年,非美同盟國持續「去美元化」,令美元作為外匯儲備的佔比由2007年70%跌到去年底59%,創26年最低。

然而,美國近代領導人打從列根時代開始以至現任拜登都一向奉行「美國第一」的經濟與政治掛鈎手段,任何國家之國內生產總值達美國的60%,都要無所不用其極地打壓他國和平崛起。相信美國仍不斷與所謂同盟國圍堵中國,像近期的「印太經濟框架」(IPEF);但美國仍以自身利益作出發點,IPEF未有提供會員國進入美國市場的優惠條款,也未有調低關稅,參與的國家大多是虛與委蛇。前朝特朗普政府施加的對華關稅,超過90%由美國進口商和消費者埋單。美國買入的中國貨品卻愈來愈多,且遭遇40年來最嚴重通脹,消費者價格指數不斷創新高。美國老百姓衣食住行價格狂漲,嬰孩連奶粉都不夠飲,以致民怨沸騰,拜登的整體支持率跌至上任以來最低。内憂外患,爲了選票,拜登政府會否幹出甚麼瘋狂行為,實令人擔憂。作爲全球最自由市場及最開放的金融中心,香港隨時首當其衝。在地緣政局沒有任何重大改變前,宜未雨籌謀,作出各項穩住香港匯率與資產價格的預算計劃,方爲上策。

綜合上述全球的不穩事態及混亂情況,六月股市仍然面對眾多不明朗因素,像五月一樣,消息化和情緒化,受環球政經消息和市場投資情緒等等所影響而大幅度波動,仍屬於「炒股不炒市」的格局。中央剛公佈全面維穩經濟,國策板塊如内需產品、物流運輸、港口航運、潔净能源、電動汽車及其相關板塊等將會受垂青而表現優於大市。保家衛國,高端航天科技和軍事工業板塊值得追捧。互聯網平台企業經過嚴厲的監管及規範,調整後的質優股前景更加亮麗。預計六月股市,對於整天在市場的短線投資/投機者而言,充滿獲利機會,但切要衡量可承受風險,適時獲利,嚴守止蝕。至於中/長線投資者,不妨在「插水式」下跌時,伺機吸納上述板塊之質優股,回報應該頗爲可觀的。

黎永良

沒有留言: