作者：Chris Fix, CME Group
中國正在增加風力發電量和太陽能發電量，同時保持對煤炭的依賴
中國已設定目標，到2025年，非化石燃料來源將佔其能源總量的20%
中國已宣佈限制碳排放的宏偉目標，但中國若要終結對化石燃料的嚴重依賴，其將面臨重大的政策挑戰。向低碳經濟轉變也可能影響金屬（如銅、鋁和鋼）的需求和價格。
宏偉的碳減排目標
去年9月，習近平主席在聯合國大會上宣佈，中國將在2060年前實現碳中和目標，二氧化碳排放量將在2030年前達到峰值。即便如此，中國可能很難改變高煤炭用量的現狀。2020年，煤炭佔中國一次能源需求的56.8%，其燃煤發電量達1,050千兆瓦。根據中國國家能源局的資料顯示，這一資料佔世界燃煤發電總量的53%。
為推進綠色環保建設，中國當前所面臨的挑戰是能夠擁有足夠的能源產能推動電力增長，李克強總理將2021年的GDP目標設定為6%以上。惠譽國際評級最近的一份報告指出，中國正在大幅增加綠色能源產能，2020年其風力發電量創歷史新高，增加71.7千兆瓦，太陽能發電量增加48.2千兆瓦，但煤炭發電量也增加了38.4千兆瓦。該等發展產生了一種異常現象，即中國是世界上太陽能發電和風能發電產能最高的國家，而2020年新增的煤炭發電產能卻超過世界其他國家的總增量。
減碳之路
儘管中國設定了宏偉的減碳目標，但中國3月份發佈的最新五年規劃並未概述將採取何種措施減少其對煤炭依賴，而是表明將「合理控制燃煤發電建設的規模和發展速度」。中國最近發佈的2021-2025年能源轉型路線圖對此進行了詳述，將目標設定為，到2025年非化石燃料來源佔中國能源總量的20%，較2020年16%的目標有所提高。中國也在大幅擴大其核能產能，能源轉型路線圖中設定的目標為將核能發電量增加40%，由2020年的50千兆瓦增至2025年的70千兆瓦。但與此同時，中國已宣佈，自8月1日起將不再為新的太陽能發電站或陸地風電項目提供補貼。
脫碳對大宗商品的影響
中國設定的脫碳目標將對電力消耗最大的工業部門（尤其是鋁和鋼的生產）產生重大影響。
鋁的冶煉屬於能源高度密集型產業。雖然該產業中的一部分企業已搬遷至受益於水力發電的中國西南地區，但許多企業仍然依賴煤炭進行生產。在內蒙古因未能實現節能目標而暫停生產之後，4月份鋁價創十多年新高。該產業的年產能最高限額為4,500萬噸，並且僅在取代舊產能時，才批准建設新冶煉產能，因此，一些分析師推測中國可能已過了鋁生產高峰。
鋼鐵公司也面臨著減少碳排放的壓力。中國最大的鋼鐵製造商寶武鋼鐵已承諾在2050年之前實現碳中和。鋼鐵公司減少碳排放的兩個主要途徑是使用更清潔的能源或使用廢鋼進行生產。這兩種方法都有局限性。中國的鋼鐵行業傾向於使用氧氣高爐，而氧氣高爐比電弧爐更難實現脫碳，同時中國的廢鋼供應量不可能滿足需求，而且廢鋼的成本也很高昂。
同時，關注綠色能源可能會增加銅的需求量，因為銅是可再生能源系統（如太陽能和風能裝置，以及電動汽車）的重要組成部分。國際銅業協會（ICA）的研究顯示，到2027年，全球太陽能和風能系統的銅需求量預計將比2018年增長56%。雖然該研究未列出各個國家的具體資料，但中國基本上是世界上最大的太陽能電池板和風力渦輪機生產國，這表明其對銅的需求將增加。
大宗商品前景
隨著中國專注於實現其碳減排目標，預計受影響大宗商品的價格將會出現波動。至少在短期內，鋁和鋼鐵的需求可能會保持強勁，特別是鋁還用於太陽能電池板、風力渦輪機和電動汽車。但供應可能會受到針對這些能源密集型產業出台的政策措施的影響。同時，由於銅在太陽能和風能系統的製造中發揮著重要作用，銅的需求量預計將繼續增長。
中國能源轉型對煤炭需求的影響將更為複雜。雖然，隨著中國向綠色能源轉型，長期需求將下降，但短期需求預計將保持高位。事實上，第十四個五年規劃指出，煤炭年產量最高為41億公噸。 當前背景是，中國2020年的煤炭產量為39億公噸。
鑒於中國的脫碳目標對大宗商品有何影響存在潛在的不確定性，我們將密切關注銅和鋁等主要“綠色金屬”市場情況。
(資料由客戶提供)
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