中金:末季中國雙限加冷冬 大宗商品或再漲

信報財經新聞

中金公司大宗商品團隊發表最新報告認為，今年第四季中國「雙限」，即限電、限產的約束可能難以放鬆；「雙限」疊加「冷冬」，大宗商品有一定可能再次迎來普漲行情，再通脹風險加大，但價格上漲的高度與持續性可能將受制於需求走弱。

報告稱，能源供應方面，在今夏能源需求超預期增長後，開始季節性減弱，天然氣價格觸頂回落。但拉尼娜現象可能造成冷冬的預期，加劇全球對今冬能源短缺的擔憂。動力煤因而表現強勢，領漲大宗商品。

報告又指，「冷冬」可能推升海外天然氣及取暖油需求，而國內甚至可能面臨煤炭和天然氣同漲的局面，「冷冬」預期可能在一定程度上抵消「雙限」對煤炭需求的影響。

報告認為，冬天能源消費旺季在即，「冷冬」可能會進一步加劇能源短缺，冬儲補庫及取暖季保供壓力可能仍然較大，仍然要關注第四季高煤價風險。假定國內動力煤恢復峰值產量，在經濟平穩及煤炭進口總量持平的情況下，第四季仍有一定短缺風險，煤炭保供壓力較大。