文匯報
中國人民銀行昨日小幅上調7天逆回購操作利率5個基點，同時當日淨回籠1,500億元（人民幣，下同）。央行表示，此舉符合市場預期，是市場對美聯儲剛剛加息的正常反應，有利於市場主體形成合理的利率預期，約束非理性融資行為。專家認為，央行小幅「加息」再加上當日流動性明顯淨回籠，釋放了漸進「加息」的信號，亦表明流動性回歸中性的態度。另有專家預計，在經濟基本面支持下，存貸款基準利率在年內大概率將上調。■香港文匯報記者
海巖 北京報道
在美聯儲年內首次加息幾個小時後，中國央行昨日早間進行100億元7天期逆回購，利率一如市場預期上行5個基點，至2.55%，為今年以來首次上調，存貸款利率則繼續保持不變。從操作量看，當日逆回購到期1,600億元，意味着淨回籠1,500億元。
釋放漸進「加息」信號
人行公開市場業務操作室負責人表示，去年以來，貨幣市場利率持續高於公開市場操作利率，近期雖有所收窄但仍有不小的利差。此次公開市場操作利率隨行就市小幅上行反映了資金供求關係，可進一步收窄二者之間的利差，有利於增強公開市場操作利率對貨幣市場利率的傳導作用。同時有利於市場主體形成合理的利率預期，約束非理性融資行為，對穩定宏觀槓桿率可起到一定的作用。
中信証券首席固收分析師明明認為，從回購利率來看，此次「加息」5個基點總體溫和，但背後釋放兩個關鍵信號：一是當日流動性明顯淨回籠再加上中性「加息」，不同於以往「加息」時放量投放流動性；二是央行公開市場業務操作室負責人稱「加息」將「約束非理性融資行為，對穩定宏觀槓桿率可起到一定的作用」，這說明央行對目前市場過度期待利率下行以及加槓桿操作的關注。
明明認為，在前期流動性較為充裕的背景下，市場情緒回暖，部分機構加槓桿的衝動萌生。因此，本周以來持續回籠流動性以穩定資金面，以及遏制機構加槓桿行為顯得十分必要。央行通過小幅「加息」，一方面確定漸進「加息」的方向，另一方面表明流動性回歸中性的態度。從全球貨幣政策周期角度看，內地貨幣政策「加息」配合趨勢較為清晰，展望2018年後三個季度，「加息」趨勢將較為清晰。
基本面穩支持「加息」
民生銀行首席研究員溫彬指出，此次上調公開市場利率主要還是基於內地經濟形勢。今年前兩個月宏觀經濟數據超出市場預期，第一季宏觀經濟基本面穩中向好。由於農曆新年季節因素及食品價格上漲，導致2月通脹達到2.9%，全年核心CPI中樞會較去年進一步提升，所以央行結合基本面和通脹因素對政策利率小幅加息。
溫彬預計，加息後債市和貨幣市場總體表現平穩。目前貨幣市場利率水平較年初和去年底有所回落，體現了央行秉持穩健中性的貨幣政策，通過公開市場操作調節市場流動性穩定。另外，金融機構的超額存款準備金率較前期出現回升，說明目前市場流動性相對寬鬆，金融機構在債券、利率債和同業存單的配置上有一定積極性。
近兩年公開市場利率已多次上調，但存貸款基準利率一直「按兵不動」。溫彬預計，隨着下一期中期借貸便利（MLF）操作到來，央行可能會繼續小幅提升操作利率5個基點，以保持不同期限政策利率之間的聯動，使得利率曲線能更有效反映貨幣政策意圖。存貸款基準利率在年內仍有加息的可能，「這是個大概率事件，央行也會觀察第一季以後的宏觀經濟基本面和通脹走勢等，如果符合市場預期，會在年內相應提升基準利率。」
各界對「加息」反應
■ 人行：反映了資金供求關係，有利於市場主體形成合理的利率預期，對穩定宏觀槓桿率可起到一定作用。
■ 海通證券分析師姜超：重點或在於進一步糾正央行操作利率與市場利率之間的偏差。
■ 中原證券分析師張剛：是應對美國加息的一系列措施之一，不一定是貨幣收緊的信號。
■ 九州證券首席經濟學家鄧海清：2018年存款基準利率有可能加息，因為存款利率遠低於貨幣市場利率。
資料來源：彭博通訊
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