五唔窮六唔絕？

蘋果日報

美國一手闖的禍導致全球金融海嘯，而為了要彌補天文數字的損失，現在華府便自然以另一個數以萬億美元計的救市措施去救市。華府也好，國際大鱷也好，對冲基金也好，最大的背後動機皆一樣，便是如何從這趟「危」變成「機」，合法地將別人口袋裏的錢，放入自家的荷包。
故此，在市場經歷過一場史無前例的金融浩劫後，大戶便忙於花盡心思，如何營造一個投資市場的世外桃源假象，好誘使現時在零息的環境，但基本因素仍陷於衰退的苦況下，吸引投資者進入追逐資產泡沫的遊戲熱潮。
基本面現時稍見曙光的地方，其實十分脆弱和有限。最正面的要算是英國及澳洲兩地的房地產市場，確實從 3月份見底回升；美國方面，則為供應管理協會（ ISM）指標，及消費者信心指數連續兩個月改善，其他經濟活動，包括勞工市場、個人消費、商業開支及美國樓市，僅可以用下滑速度及幅度明顯放緩，完全未能夠用復蘇這兩個字來形容，只可以謂最壞的一刻經已過去。

美國經濟難言復蘇

滙市、股市、債市和商品市場走勢，基本上仍擺脫不了貪婪與恐懼這兩大影響市況升跌的本性。本年 3月美滙指數見頂之日，與標普 500指數見底之時，相差只是兩天。而美資評級機構調低英國信貸主權前景評級至負面，便觸發美元暴跌序幕。
沒有錯，是令美元急跌的主因，難道三大評級機構不清楚美國的負債比率，較英國還要高的事實嗎？所以，美國大戶這一招只是幌子，目的其實是推低美元。因為各國在衰退期皆欲令自己的貨幣貶值，以增強國際貿易方面的競爭力，直至衰退潮完結為止。
結果，外幣及商品價格，在英國前景評級被調低翌日，便率先發力向上，相隔數天，金磚四國及新興市場地區的股市，隨着所謂風險胃納增強，見相繼上揚而創海嘯後新高水平。
口說強美元無助滙價

溫總不是在本年屢次表示關注美元資產的安全性嗎？中央將購買美債的年期由長變成短，已經觸動了華府的神經，連忙便委派了財長蓋特納到北京拜訪，希望安撫這位「大債主」。還說華府重申一貫強美元政策，但這些騙小孩的說話，更激發起市場昨日拋售美元浪潮，明顯是與蓋特納的說話對着幹。
話雖如此，美元長期貶值趨勢，和惡性通脹前景，確實終於會出現。但當環球實體經濟才方從深切治療部走出來，正處於休養生息時期，商品及股市卻已飆升至彷彿經濟經已復蘇水平，而美元亦急挫至本年新低，零息口並不是投資市場永遠的靈丹妙藥，中長債孳息率上升，油價大幅高走，實在已影響按揭及消費市道。
5月市況未見「窮」，並不代表 6月將不會「絕」，今明兩天極可能為所有市場的終極虛耗性暴升的末路。

丁世民　敦沛期貨行政總裁