美國去年12月官方CPI按年增長6.5%，低於11月的7.1%，是連續第6個月下跌，並創2021年10月以來最低。扣除食品和能源成本的核心CPI按年增長5.7%，較前值6%有所下跌。美國通脹持續放緩，證明物價壓力減輕，加上早前公布的工資增幅放緩，美聯儲有望放慢加息步伐。
據市場預測，美聯儲於2月1日會議加息25點子已成為共識，加息50點子機率僅7.8%，而5月加息25點子的機率，從前一周的58%，急降至現時34%，看來本次加息周期將會在4.75至5厘見頂。另方面，年內減息預期正在升溫，預期11及12月分別減息25點子，與上周本欄看法一致，年底息率相信會降至4.25至4.5厘水平。
2022年美聯儲急進加息，導致全球資金湧向收益率更高的美元，經歷一整年的「美元獨大」，全球多國特別是新興國家貨幣大幅貶值，經濟飽受衝擊；惟今年形勢恐會出現180度逆轉。「去美元化」料成為「衰退陰霾」後，今年投資市場的第二大主題。
美元除了要面對息率見頂回落外，亦需應付外部挑戰，最大敵人恐會是日本。該國央行本週二至三舉行議息會議，料會審視現行的超寬鬆貨幣政策。事實上，日本最新通脹數字已升至3.7%，創逾40年新高，並連續7個月高於2%目標。去年底央行宣布擴大10年期殖利率控制區間至0.5%，但未有消除債劵市場的扭曲，筆者猜測本次有機會進一步調整區間至0.75%，勢觸發日圓進一步上漲；而日圓兌美元已升穿130的重要阻力位，市場亦為潛在舉動作部署。
另方面，金價今年亦可看高一線。各國央行正大舉增加黃金持有量，根據世界黃金協會報告，去年第三季央行的黃金淨購買量達400噸，較前年同期相比急增4倍，首9個月總量達673噸，創自1967年有紀錄以來最大的單年淨購買量。去年俄烏爆發衝突，俄羅斯海外資產被凍結，嚇怕了與歐美對立的國家，從而加強持有黃金的動機。目前以中俄為中心的「去美元化經濟圈」，是市場不容忽視的新勢力。若美元年內加速向下，金價上半年甚至第一季可望上破2000美元大關。
港股方面，上週可說是「升到你唔信」，儘管14天RSI升至70以上的超買水平，北水多日錄得淨流出，但恒指仍可往上走，更於週五午市後段拾級而上，打爛不少財金分析員的眼鏡，其中生科股持續強勢，筆者有留意的康諾亞(02162)、科濟藥業(02171)、藥明生物(02269)、泰格醫藥(03347)、康寧傑(09966)等，均已累升不少，看來可以在農曆假期前再向上突破，讓持貨者過肥年。
組合方面，上周跑輸大市，推介的五隻股份兩升三跌，表現較好的為申洲國際(02313)，一周升幅達6.5%，其次是微盟集團(02013)，升3.3%。組合上周錄得負0.64%的回報，今年組合總回報為正5.42%。至於本周買入股份為紛美包裝(00468)、信義玻璃(00868)、明源雲(00909)、中國太平(00966)及中海物業(02669)。
本欄每周推介五隻股票，以周一開市價計算，周五收市價結數，若買入價跌一成即止蝕，每周回顧並作檢討，並與恒指比較及期望跑贏。
蔡向成
元富證券(香港)研究部經理，香港中文大學風險管理碩士，擁有逾15年金融市場經驗，並以價值投資為基礎，配合技術分析捕捉最佳買入時機。
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