瑞士擴負利率 貨幣戰無休

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瑞士央行自「脫歐」以來，資金蜂擁流入瑞郎，當地通縮也陷惡化之虞。瑞士日前擴大負利率政策適用範圍，欲堵截熱錢流入，惟長遠實質成效存疑。全球經濟被金 融海嘯蹂躪近7年，多國央行長時期採取非常手段至今，已嚴重扭曲資產市場及實體經濟，慢性導致貨幣政策失效，央行恐最終作繭自斃。

瑞士今年1月在歐央行終極量寛前夕，公布棄守歐元兌瑞郎上限，再度對避險資金中門大開，瑞郎兌歐元至今仍升逾一成。強貨幣不只沉重打擊當地經濟，通縮亦愈趨嚴 峻，股市表現也給鄰國比下去。央行使出負利率一招，企圖阻截資金湧入但不果，死結仍是希臘與歐元區雙方欲斷難斷，歐債危機再度醞釀，即使要付息，資金也要 泊入避險天堂，甚至可坐享瑞郎升值，實在除笨有精。

負利率對經濟學家來說是匪夷所思的，瑞士、瑞典及丹麥卻接連推出如斯荒謬的措施，變相向存戶收息及貼息放貸，無所不用其極，就為驅使銀行趕走資金，為本國貨幣升值降溫。歐洲小國量寬，買入歐元等「負資產」，央行輸錢之餘，又未能有效為實體經濟導入流動性。同樣地，負利率未能發揮顯著功效，卻突顯央行技窮，市場也看穿瑞士央行是次擴闊負利率適用範圍，彈藥已幾近耗盡，觀其帽子變不出新的貨幣 政策戲法。