2010年8月12日 星期四

「3大彈藥在手」 伯南克疑講大話

文匯報

新華社分析指出,美國聯儲局的議息表明,一旦經濟惡化,聯儲局或隨時採取行動,但利率現已降至接近零的超低水平,聯儲局餘下「彈藥」無多,功效也成疑。

 聯儲局主席伯南克早前表示仍有3大「彈藥」在手:第1招,將商業銀行在聯儲局的超額準備金利率,由 現有0.25厘降至0,鼓勵銀行取出超額準備金,增加商業放貸。但分析認為,美國信貸投放量萎縮,主因是需求不足,而非供應緊張,加上有關利率已處於較低 水平,即使降至0,影響也不大。

 伯南克提出的第2招,是聯儲局向市場發放更多信息,影響投資者對維持超低息政策時期的預期。如在 利率政策措辭上,不再使用維持低息「多一段時期」的用語,代之以明確的時間。但此舉有損聯儲局利率政策的靈活性。伯南克的最後一招,是聯儲局恢復購買國債 等債券,以降低其孳息率,從而影響整體息口。但美國國債孳息率已處於較低水準,下調空間有限。

 分析又指,聯儲局增加國債持有量,相當於通過印鈔為聯邦政府債務融資,或損害其貨幣政策的可信度,而且單靠貨幣手段刺激經濟,很容易陷入「流動性陷阱」,即減息或增加貨幣供應量,並未刺激需求增加。在這種情況下,再寬鬆的貨幣政策也無法改變市場利率。

■新華社

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