東周網
再過幾天，新的一年便告來臨，回首二○一○，香港經濟政治風起雲湧，險灘處處，但港人福大命大，又再次化險為夷，抹一把冷汗之餘，都有輕舟已過萬重山的輕鬆感覺。風高浪急之後，二○一一年是否由急流轉入大河，一切將豁然開朗？我們可以肯定地說「絕對不是」，香港未來一年仍然面對着三大威脅──泡沫隱患、通脹惡化以及大鱷借勢翻雲覆雨，市場隨時因此出現動盪。
美國為了轉嫁國內危機，月前推出第二輪量化寬鬆措施（QE2），把六千億美元注入市場，聯儲局主席伯南克聲稱，如要壓低失業率，尚須再加力量，暗示可能有QE3，甚至QE4，可見衝擊全球市場的熱錢狂潮方興未艾，這場「危險的賭博」（哈佛大學經濟學教授菲爾德斯坦語）還會繼續，而大量投機性資金將湧入新興資本市場，令資產泡沫脹大之勢持續。
對熱錢危機的憂慮並非杯弓蛇影。中國銀監會主席劉明康早前便提出警告，目前美國、歐盟、日本和英國這四大地區，約有五十萬億美元的資本市場投資資金，其中投放在新興國家的佔3%至7%，未來如上升一個百分點，就有四千八百多億美元流入這些市場，比○七年時歷史最高的四千二百億美元還要多。
除了國際熱錢推波助瀾，內地本來已出現貨幣超發和流動性過剩的問題，導致資產和商品價格飆升。中央已看到情況不妙，繼早前提高銀行存款準備金率後，上周六再決定加息四分一厘，以重招防止通脹和資產泡沫相互推動，形成惡性循環，這令人憂慮的情況若發生，香港市場亦將受衝擊。
香港方面，信貸也出現膨脹的勢頭。據金管局的數字，今年首九個月本地信貸按年增加26%，比長期的平均水平為高。各類信貸中，以住宅按揭貸款的增長特別明顯，至十月底止，較九七年多近12%，可見樓市熾熱刺激信貸急升，如果政府早前不出招抑制炒樓，「爆煲」風險將更大。
香港是資金自由流動的開放市場，上市的公司有一半是內地企業，國際熱錢要分吃中國這塊大肥肉，必會以香港為基地。摩根士丹利一份報告便指出，目前流入香港股市的資金高達一萬五千三百億元，創了歷史新高。這股巨大錢流可以「煲」起股市，亦可以在瞬間撤離流走，令股市和金融體系變得極不穩定。
此一高度爆炸性的環境，正是大鱷乘亂發財的大好時機，故近期先後有「聲名昭著」的國際對沖基金在港設超橋頭堡，準備伺機飽食遠颺。九七年曾在亞洲金融風暴中興風作浪的索羅斯，月前挾九十億美元彈藥，在港開設對沖基金公司，並派手下四員擅炒的猛將來港駐紮，準備以香港為基地，進擊中國市場。緊隨其後的，是前高盛交易部門全球主管施家文，其對沖基金公司將於明年首季開始活動。
大鱷匯集香江，增添了金融市場大波動的隱憂。正如基金界元老雷賢達所指出，對沖基金可以隨時進行「合法掠奪財富」，當它們反向而行，進行大規模沽空，便會令香港股市慘跌。
香港面對的另一隱患是通貨膨脹。隨着熱錢「谷」高資產和商品價格，加上中國大陸通脹急升（國家信息中心的專家估計明年通脹率達4%以上），來年香港的通脹壓力必然上升，至年中企業又因實施最低工資要增加經營成本，勢會將之轉嫁給消費者，令物價進一步上升。屆時中下階層要求改善生活的呼聲，將此起彼落，令社會不安加劇。
面對三大隱患，政府必須提高警戒，大力穩住金融與樓價，照顧好中下層市民生活，並密切注視大鱷舉動，在市場大波動前先下手為強。看來未來一年風浪難免，只望輕舟能再安然渡過險灘。
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