2015年9月25日 星期五

嘉能可續大跌 高盛或引爆商品界雷曼風暴

on.cc東網專訊

【on.cc東網專訊】 在大宗商品貿易巨頭嘉能可(00805)股價暴跌、債務違約風險高企之際,高盛踩多一腳,發研報警告嘉能可正面臨失去投資級信用評級的風險,或能無法保住「BBB」投資級債券評級;將嘉能可目標股價由170便士下調至130便士。

研報指,如果現貨大宗商品價格進一步下跌5%,那多數嘉能可的信用評級指標將跌出保持投資級信評所需的範圍。嘉能可近期的表現不佳,說明其所採取的自救措施 還不夠,需要做得更多。但鑑於其最新的2017財年的40億美元資本開支計劃,相信其進一步削減開支和維持生產目標方面的靈活性非常有限。維持對嘉能可 「中立評級」,預計短期公司股價將繼續波動。

與此同時,高盛在另一份報告指,隨著聯儲局開始加息、中國需求增長停滯和庫存飆升,銅價會繼續下跌,今年將錄得金融危機以來最大跌幅,很可能由目前約每噸 5,000美元,進一步在年底跌至4,800美元,即再跌4%。高盛最新目標價意味著銅價今年全年會下跌24%,是2008年下跌54%以來最大的年度跌幅。

嘉能可股價周四續瀉,曾挫近1成,並破穿100便士,較4月時股價高位304便士累跌近7成。CDS進一步走高至385個基點。嘉能可早前宣布將在明年底之前將300億美元債務削減約1/3,包括停止2015年終期股息以及出售20億美元的資產。分析指,嘉能可的貿易業務嚴重依賴短期信貸來為大宗商品貿易開展融資。一旦失去投資級信用評級,融資成本將攀升,嘉能可將面臨災難性打擊。

Zerohedge 認為,一旦嘉能可失去投資級信用評級,將可能觸發「大宗商品的雷曼時刻」。屆時如嘉能可提出破產保護申請,那麼其所有礦產都將被封存,導致大量的抵押品不足,利潤暴跌,這就與當年雷曼兄弟的遭遇如出一轍。隨著所有抵押及再抵押品變現困難,整個大宗商品礦產行業都將被捲入災難之中,倒下的就不止是嘉能可一家 大宗商品貿易巨頭了。

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