金管局匯思：未來將低回報、大波幅、高風險

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金融管理局副總裁余偉文發表《匯思》，他一劈頭就指2016年市況看似較之前兩年平穩，實則暗潮洶湧，尤其下半年市場接二連三地出現令人乍驚乍喜的意外，包括6月英國脫歐公投和11月美國大選結果完全出乎市場意料，投資者縱使有水晶球預知黑天鵝的出現，亦不易從中獲利。

此說法難道是為即將出爐的2016年全年外匯基金投資表現先出預警？

余偉文直言，踏入2016年第4季，美國加息預期旋即升溫，加上其他主要央行沒有推出新的量寬措施，結果債息急攀，債券價格估值應聲下挫，加上美元抽升，使外匯基金投資在第4季面臨重重挑戰。

外匯市場一樣風起雲湧，美匯指數年底升至14年高位，其他主要貨幣則相對大幅貶值，英鎊兌美元全年下挫16%，創2008年以來最大跌幅。紐約原油期貨價格則由年初每桶26美元低位反彈約1倍至年底的54美元。傳統智慧是股票和債券價格在市況動盪時表現此消彼長，而現時的股債互補性減少。

在可見的未來，余偉文預期地緣政治危機處處，不少機構投資者包括主權基金和大型資產管理公司都幾乎無一例外地認定低回報、大波幅、高風險將繼續成為投資大趨勢。