交銀香港：全球經濟駛入「神秘水域」

on.cc東網專訊

【on.cc東網專訊】 滙豐銀行首席經濟師簡世勳(Stephen King)表示，如果下一波全球經濟衰退來臨，對決策者而言將會是一場真實版「鐵達尼號」；但本地經濟師及學者則抱保留態度，反而形容全球經濟像是一隻駛入了「神秘水域」的船，陷入重重迷霧。

簡世勳比喻，全球經濟現時像一艘沒有救生艇的郵輪，如下一波衰退來臨，將會是一場真實版「鐵達尼號」。他表示，經歷不斷放水後，現時全球已缺乏「傳統政策彈藥」，不能以減息應對經濟衰退，而且受制於債息沒有上揚、財赤沒有下降，以及福利仍然上升。他並預測，中國經濟及貨幣崩潰，及聯儲局過快加息等誘因將觸發經濟衰退。他預測，將有4個誘因觸發下一波經濟衰退：

1、薪金增長。此會損害企業盈利，以及降低企業對美國經濟增長的貢獻，同時又不會對生產力下降有提振作用。到最後，家庭及企業也會對經濟失去信心，令「股市泡沫」爆破。

2、非銀行的金融體系，例如保險公司及養老基金，無法持續地為未來提供保障。這會令群眾對流動資產需求上升，在不問價拋售下，將觸發衰退。

3、一些聯儲局不能控制的事發生。這包括中國經濟及貨幣崩潰；商品價格疲弱亦會令一些新興經濟體系崩潰，從而令美元繼續走強。

 4、聯儲局過快加息。這亦會引發新一輪經濟衰退，並重蹈2011年歐央行及2000年日本央行的覆轍。

交銀香港環球金融市場部經濟及策略師何文俊認為，若同樣以船作比喻，全球經濟反而像是一艘駛入了「神秘水域」(Uncharted Waters)的船。他表示環球央行為挽救經濟，已用盡傳統減息及負利率措施，現在更用「非常規」量寬，如直接買債等方法，惟經濟仍未見起色，反之出現 「反常現象」，如通脹持續低企及資產價格反常等。何文俊謂，全球經濟前路不會如「鐵達尼號」般嚴重，但蘊含太多未知之數，各國央行也已用盡政策儲備，故現在似乎陷入重重迷霧之中，「以為找到出路，但卻只是在水域中兜圈」、「即使手握指南針都受到磁場干擾」。

嶺南大學經濟學系系主任何濼生也不認同簡氏說法，他預期聯儲局加息步伐不會太快，因為「大家見過鬼都怕黑」，現時全球未見通脹，故聯儲局會放慢加息步伐，他 更直言聯儲局加息是為「證明佢哋唔係瞓緊覺」。他又指，內地經濟硬著陸機會甚微，也相信當局會審慎管理風險，對此誘因觸發全球經濟出現「鐵達尼號」存保留。

至於聯儲局前主席格林斯潘接受財經頻道CNBC訪問時警告，美國加息勢令聯儲局前年醞釀收水時所引爆的「縮減恐慌」（Taper Tantrum）捲土重來，美國貨幣政策正常化雖然是非常好，但過程將充滿跌宕，債市無可避免陷於波動。格老沒有開控評論聯儲局主席耶倫該以甚麼速度加息，只表示美國經濟依然差過正常水平，建議投資者買入並長揸新興市場資產，因為「買入、持有，然後忘掉它，一直都是投資股票的最佳策略」。