2015年5月15日 星期五

交銀香港:全球經濟駛入「神秘水域」

on.cc東網專訊

【on.cc東網專訊】 滙豐銀行首席經濟師簡世勳(Stephen King)表示,如果下一波全球經濟衰退來臨,對決策者而言將會是一場真實版「鐵達尼號」;但本地經濟師及學者則抱保留態度,反而形容全球經濟像是一隻駛入了「神秘水域」的船,陷入重重迷霧。

簡世勳比喻,全球經濟現時像一艘沒有救生艇的郵輪,如下一波衰退來臨,將會是一場真實版「鐵達尼號」。他表示,經歷不斷放水後,現時全球已缺乏「傳統政策彈藥」,不能以減息應對經濟衰退,而且受制於債息沒有上揚、財赤沒有下降,以及福利仍然上升。他並預測,中國經濟及貨幣崩潰,及聯儲局過快加息等誘因將觸發經濟衰退。他預測,將有4個誘因觸發下一波經濟衰退:

1、薪金增長。此會損害企業盈利,以及降低企業對美國經濟增長的貢獻,同時又不會對生產力下降有提振作用。到最後,家庭及企業也會對經濟失去信心,令「股市泡沫」爆破。

2、非銀行的金融體系,例如保險公司及養老基金,無法持續地為未來提供保障。這會令群眾對流動資產需求上升,在不問價拋售下,將觸發衰退。

3、一些聯儲局不能控制的事發生。這包括中國經濟及貨幣崩潰;商品價格疲弱亦會令一些新興經濟體系崩潰,從而令美元繼續走強。

 4、聯儲局過快加息。這亦會引發新一輪經濟衰退,並重蹈2011年歐央行及2000年日本央行的覆轍。

交銀香港環球金融市場部經濟及策略師何文俊認為,若同樣以船作比喻,全球經濟反而像是一艘駛入了「神秘水域」(Uncharted Waters)的船。他表示環球央行為挽救經濟,已用盡傳統減息及負利率措施,現在更用「非常規」量寬,如直接買債等方法,惟經濟仍未見起色,反之出現 「反常現象」,如通脹持續低企及資產價格反常等。何文俊謂,全球經濟前路不會如「鐵達尼號」般嚴重,但蘊含太多未知之數,各國央行也已用盡政策儲備,故現在似乎陷入重重迷霧之中,「以為找到出路,但卻只是在水域中兜圈」、「即使手握指南針都受到磁場干擾」。

嶺南大學經濟學系系主任何濼生也不認同簡氏說法,他預期聯儲局加息步伐不會太快,因為「大家見過鬼都怕黑」,現時全球未見通脹,故聯儲局會放慢加息步伐,他 更直言聯儲局加息是為「證明佢哋唔係瞓緊覺」。他又指,內地經濟硬著陸機會甚微,也相信當局會審慎管理風險,對此誘因觸發全球經濟出現「鐵達尼號」存保留。

至於聯儲局前主席格林斯潘接受財經頻道CNBC訪問時警告,美國加息勢令聯儲局前年醞釀收水時所引爆的「縮減恐慌」(Taper Tantrum)捲土重來,美國貨幣政策正常化雖然是非常好,但過程將充滿跌宕,債市無可避免陷於波動。格老沒有開控評論聯儲局主席耶倫該以甚麼速度加息,只表示美國經濟依然差過正常水平,建議投資者買入並長揸新興市場資產,因為「買入、持有,然後忘掉它,一直都是投資股票的最佳策略」。

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