人民幣兌美元昨天7.2關不保，進入2015年「811」滙改後技術上的「不可測領域」，勢必令港股尋底之旅更加漫長。
恒指上周四(22日)跌穿3月中的18235點後繼續下探，過去兩天微彈即散，昨曾挫至17184點，距6月底高位22449點，最多瀉23.45%，埋單報17250點，如以收市計算，較今年1月高峰24965點，下滑三成一；跟2021年牛市頂31084點相比則插水44.5%。
本輪跌浪焦點並非重磅科網企業，對利率敏感的新經濟股固然已疲不能興，惟恒生科技指數迄今尚未失守3月低位，樂觀點看是利淡盡出，營造雙底；觀乎大市形勢，現在傳統板塊反成了摧殘港股的元兇！
藍籌股昨天共有35隻刷新52周低，當中以「碧桂園母子」急滑逾一成最矚目，向來具防守性的中電(00002)、中華煤氣(00003)、電能實業(00006)也下挫3.8%至5.2%，而且都屬一連數天回落。
香港入境檢疫措施甫放寬，卻碰上加息周期啟動，對內通關又無期，經濟前景烏雲密布，「本地薑」不僅絲毫未受對外開關刺激，反而繼續沉淪，從上述「公用三寶」可見一斑，其他板塊個股錄得一年新低的亦數不在少，例如擁「獨市」優勢的港鐵(00066)與港交所(00388)；消費類的大快活(00052)和大家樂(00341)；銀行股東亞(00023)及大新銀行(02356)皆如此。至於地產業更是不論一二三線發展商或收租股都沽壓沉重，包括恒地(00012)、新世界發展(00017)、鷹君(00041)、嘉里建設(00683)、太古地產(01972)均「連日破底」。
附【圖】所示，領展(00823)同樣重災，短短6個交易日由62.95元插水13.3%，至昨天收報54.55元，市值與2019年高位比較蒸發逾四成半，目前股息率雖已升到約5.5厘，仍未必能抵消股價一浪低於一浪的潛在跌幅。
本港掛牌的11隻房託(資產主要分布香港或內地)，早年因收入穩定、派息理想，被視為抗跌「恩物」，惟近日只有順豐房託(02191)與匯賢產業(87001)未有「破底」，但也要在52周低位掙扎；據EJFQ系統資料，全部房託較一年高峰已回吐25%至55%，其中以內地房託較慘烈，相信是看淡宏觀經濟所致。
中港經濟和樓市前景不明朗，租金收入減少恐累及派發盈利，是房託遭拋售的原因之一，但利率向上看來才是捱沽關鍵。房託本以高息招徠，屬低息環境下的佳選，如今時勢逆轉，加息周期降臨，即使個別房託股息率超過10厘，「往績」能否維持並無保證，隨時賺息蝕價得不償失，資金吸納其他定息工具似乎更划算。換句話說，利率遠未見頂，房託暫非撈底時機。
信報投資研究部
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