美國聯儲局主席鮑威爾本星期三及四，就半年度貨幣政策出席國會聽證會，周三於眾議院金融服務委員會上重申，在確信成功抗擊通脹之前，不急於下調利率；同時又表明，只要整體經濟按預期發展，在「今年某個時候」(at some point this year)開始減息可能合適。
根據聯儲局同日公布俗稱「褐皮書」的最新地區經濟報告，截至2月26日為止，綜合12個轄區調查結果顯示，經濟前景依然趨向正面，就業市場緊張情況有所紓緩，工資與通脹壓力溫和，並特別提到消費者開支輕微下降。
「褐皮書」強化市場對聯儲局今年內減息的看法，拖累美元低走，美滙指數周三收報103.369，失守「牛熊分界」200天線，昨日於亞洲時段進一步挨近103關口，國際金價乘勇再衝，連續第三日刷新紀錄高位，曾觸及每盎斯2161美元。
金價勢如破竹，從技術角度分析，若3月底企穩2070美元水平收市，即高於前頂去年12月的2062美元，便初步突破月線圖上自2010年起形成的「杯柄」(Cup and Handle)形態，確認啟動新升浪，以「杯子」推算漲幅，可望挑戰2700美元，意味約有25%潛在上揚空間！
對於長線看好「金牛」的投資者而言，假如嫌金市「爆發力」未夠吸引，可以考慮押注金礦股，皆因金價在3月首4個交易日升逾半成，明顯跑輸富時金礦指數(FTSE Gold Mines Index)同期勁彈10.38%。該指數成份股是全球20家經營採金為主要業務的上市公司，這批金礦商綜合股價向來與金價走勢密切，兩者過去10年相關系數高達0.785。
然而，附【圖】所見，富時金礦指數相對MSCI世界指數(ACWI)比率輾轉向下兩年有餘，意味金礦股表現遠遜整體股市，即使金礦指數近日一輪抽升帶動該比率略為反彈，亦只令跑輸幅度輕微收窄，估計「金牛尋頂」強勢未止，金礦股存在不錯追落後空間。
因此，如果想有效地捕捉金價中期升浪，可產生現金流(派息)的金礦股應屬組合內合適配置。事實上，本港掛牌的「金股」近日已相繼起動，藍籌股紫金(02899)昨天創出一年新高，3日累漲11.1%。另一方面，約九成收入來自金礦業務的招金礦業(01818)與同樣以採金為主的山東黃金(01787)，參考EJFQ.com FA+資料，兩公司2024年盈利增長分別達47.2%及29.7%，且預測市盈增長率(PEG)只有0.21倍和0.26倍，反映潛力被嚴重低估，值得留意。
信報投資研究部
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