提防澳紐元調整

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資本壹週 – 2014年11月24日

李佩珊 生銀行 投資產品及顧問業務主管

● 由於歐盟與俄羅斯採取了更多的互相制裁，料歐元區全年增長將會嚴重放慢。
● 筆者擔心，澳紐元的上升很快便會告終。

在過去一週，澳紐兩貨幣均作出一定程度上的回升，並扭轉了月初的跌勢。但筆者擔心，澳紐元的上升很快便會告終。未來一週估計仍是易跌難升，不排除澳元有機會再次試穿86美仙的支持；至於紐元不排除有機會見77美仙。
看淡澳紐前景，主要有3個原因。首先，從上星期中國內地公布的一系列經濟數字顯示，除了零售銷售及固定資產投資的增長相較穩定，10月份工業生產數字的增長卻出現放緩情況。
中國作為世界工廠，其工業生產數字往往被視作為衡量中國內地經濟的一個重要指標。以10月份工業生產數字來看，很大機會內地第四季經濟仍會偏弱。中國是商品需求大國，若中國經濟偏弱，商品價格要升便不容易。這是第一個導致筆者覺得商品價格有調整壓力的第一個因素。

另外，由於西方就烏克蘭事件於第二季對俄羅斯開始採取經濟制裁行動，其後俄羅斯對西方又採取了反制裁行動，導致歐元區與俄羅斯經濟同時受損，使歐元區第二季經濟按季出現零增長。於第三季，由於歐盟與俄羅斯採取了更多的互相制裁，料歐元區全年增長將會嚴重放慢。

歐洲經濟差，歐元當然失支持。但歐元區作為全球第二大經濟體，其經濟下滑，料同時會拖累環球經濟，尤其新興市場經濟，需知不少新興市場的經濟均依賴出口支撐，當中又以出口至美國及歐洲為主。若歐元區經濟轉弱，試問新興市場（尤其中國的經濟）又怎會不被其拖累。
最後要留意的是，本週歐盟外長將會在比利時首都布魯塞爾開會。據了解，會上將談論兩件事。第一，是否需要加大對烏克蘭的援助；第二，是否應對俄羅斯採取更多的經濟制裁。

由於烏克蘭東部一直未見停火，所以西方進一步制裁俄羅斯是有這個可能性。試想一下，在第一輪互相制裁後，歐元區第二季GDP已見按季零增長。再多的制裁出現，相信只會使歐元區經濟更傷。上述對澳紐並非利好因素，這亦解釋了為何筆者看淡澳紐貨幣走勢。

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