【on.cc東網專訊】 本周中港股市看似變動不大，但若有跟貼市況，隨時「暈得一陣陣」，究竟如何是處？適逢本周有多位金融界殿堂級人物發表講話，「大撼大」兼意見相反，最終總 有人會變「神」，有人則要做「燈神」。在「最強對最強」下，你又會信哪一邊？另外，值得注意的是，《大時代》將於下周結局篇，作為投資者的你，是時候綁好 安全帶，再迎接「過山車」。
1、伯南克：股市唔貴 vs 耶倫：已偏貴
聯儲局主席耶倫早在5月6日指出，美股估值偏高，一度令市場「應酬式」下跌。不過，她的前度上司，前主席伯南克本周高唱反調，指出美股估值未算貴。翻查歷史，於去年6月16日，耶倫亦曾說，生物科技公司估值過高，引發醫療保健類股3天內跌近6%。不過，在耶倫發表「過高」講話後1年，該指數大漲52%。一 手製造全球泡沫的伯南克則認為，現時美股並不算貴。他說：「在2001年第4季，經濟衰退周期結束到危機以前的商業周期高峰(2007年第4季)之間，標 指每季上漲幅度約1.2%。如果這項指數在2007年第4季以後，以同樣的幅度上漲，那麼到今年第1季，應上漲到2,123點，而實際僅2,063點，表 明股市未必是貴。」
2、魯比尼：近股災 vs 西格爾：冇得跌
曾準確預測2008年金融海嘯的「末日博士」魯比尼本周表示，重大的災難已逐漸靠近，理由是市場的流動性已達到低水平，意味只要是輕微的改變，已可造成重大的資產價格調整，而最終引爆災難。他表示，倘聯儲局提早加息、油價飆升，或歐元區經濟重拾動力，將會為股市帶來重新評估，在市場缺乏流動性下，恐怕將發生股災。不過，美股大好友、自2009年以來不斷估中道指走勢的沃頓商學院金融學教授西格爾(Jeremy Siegel)，再次力排眾議，指出如果聯儲局在9月加息，第4季反而會是全年股市表現最好的季度，因市場已反映恐慌。他估計，即使聯儲局加息，在2016及2017年利率仍會很低，甚至未來10年，亦會處於偏低水平。在此環境下，美股市盈率處於18至19倍並不過分。他預計，美股不會下調10%，如果真的下調，會視為買入機會。
3、知名學者：股樓起泡 VS 前高官：起碼升多4%
諾貝爾經濟學獎得主、金融海嘯後不斷叫入市的美國耶魯大學教授席勒如今指出，聯儲局應考慮盡快加息，而不是推遲加息時間，因美股估值已很高，樓價也愈來愈高。席勒說，美股很可能調整，建議增加儲蓄，同時要做到投資多樣化，不要期望投資回報很好。相反，著名經濟學家、於1981年擔任前總統列根時代的行政管理和預算局成員之一的Alan Reynolds表示，投資者不需要擔心股市估值過高，如以盈利除以股價(E/P)來看，從中可預示標指最少仍有4.5%的上漲空間。
4、新債王：股市看漲 VS 債王：沽爆A股
「新債王」岡拉克本周預測，聯儲局今年不太可能加息，股市會繼續從寬鬆貨幣政策中受益。不過，早已「死諫」股債見頂，繼「沽空德債乃一生一次機會」後，「債王」格羅斯再次找到「一生一次」的機會：這就是沽空中國股票！格羅斯表示，中國深圳指數將會是繼德債後，下一個「一生一次」的重大沽空機會，但此時此刻仍未是出手時機。他指出，中國股市的巨大升浪，或已悄悄地逝去。 回顧「債王」在4月底時指出，德債已出現泡沫，之後1個月內，德債果然暴跌。值得一提的是，岡拉克與格羅斯同樣贊成沽空德債，但在股市上則現分歧。
5、渾水：港股等摸魚 VS 中國大媽：專挾淡友
沽空機構渾水(Muddy Waters)創辦人Carson Block對中國股市發出警告，指出股市大幅上漲的原因是，流動性被硬塞進金融體系，並且已帶來「歷史上規模最大的炒高拋售(pump and dump)」，在過去一年時間，很多公司的股價已被炒高了5倍。他表示，港股已變「渾水」，尤其是現時很多股份會在收市前30分鐘被掃高，直至變成市值極大，再被加入指數成分股。當被納入指數成分股後，被動基金會接貨，從而令公司的高層獲利離場。言猶在耳，繼漢能(00566
)、高銀孖寶後，本周有數字王國(00547)，該股周一收報2.28元，跟着在周三開始狂插，到周五僅剩0.77元，累插近7成，不過，中國大媽證明給你看，想沽空中國股市等挾死吧！滬綜指周三再次顯「零」(即股市無升跌)後，神蹟又發生，周四一度狂瀉5%，但收市竟然可以倒升0.7%，周五更企穩5,000點大關。6、華爾街之狼：等爆泡 VS 華爾街傳奇：有睇戲
被稱為「華爾街之狼」、股壇狙擊手艾肯表示，現在美股有許多問題值得關注，相信泡沫破滅並不存在是與否的問題，而是甚麼時候，正如2007年出現地產泡沫，人們都知道有泡，但視若無睹。另一邊廂，被稱「華爾街傳奇」的自由技術分析師Louise Yamada認為，現時道瓊斯運輸指數及道指分道揚鑣，最終道指會跟隨，意味美股在不久的將來，會有一次極其深度的調整。道瓊斯運輸指數今年以來已累跌8%；道指反而升1%。回顧歷史，在1999至2000年及2007年，兩者走勢都曾出現背馳，只要背馳情況超過6個月，即代表熊市很大機會來臨。她預期，美股在這個夏季是有相當可能由高位調整10%至20%。Louise Yamada曾多次被海外媒體評為股市最佳技術分析員，其輝煌戰績包括在2008年1月初，準確地預報美股進入一浪低於一浪的熊市。
7、IMF：叫美明年加息 VS 麥嘉華：諗諗推QE4啦
一直唱 好美國經濟為全球火車頭的國際貨幣基金組織(IMF)本周變調呼籲，聯儲局應把加息押後至明年上半年，直至工資及物價增長明顯較現時強勁為止。IMF同時 下調美國今年經濟增長預測0.6個百分點至僅2.5%，為3個月內第2次，並指美元被高估，進一步升值會危害美國經濟。另一邊廂，「末日博士」麥嘉華則發表偉論，呼籲不要再諗加息，反而是有可能推出第4輪量化寬鬆(QE4)，主因是經濟情況未如理想。他說：「當看着整個金融板塊，感覺像一艘鐵達尼，現時最好是要找救生艇及梯，因為終有一日要『跌落嚟』。」他指出，經濟要好，是要靠人民消費，但現時人民並不常逛街，可能一周只會出門一次，更可悲的是，全球各地也是。他早前指出，美股恐要暴跌最少4成。
8、石油炒家：料見70美元 VS 油組前高官：下望40美元
有石油炒家、石油大王稱號的皮肯斯表示，沙特阿拉伯自稱每日原油產量1,200萬桶，但他認為，該國實際只產出1,000萬桶，明顯是出口術壓制美國頁岩油，預期油價在今年底會重上70美元。皮肯斯指出，美國已關閉1,000個鑽油井，增加了增產難度，故看好油價。不過，曾於2006至2013年間擔任石油輸出國組織(OPEC)前研究主管的Hasan Qabazard認為，因伊拉克和伊朗勢必增產，加上頁岩油產量將趨於穩定，相反需求放緩，預期第4季布蘭特油價會跌至每桶40至50美元。
9、李兆基：恒指還看政改 vs 李嘉誠：唔評論股市
看畢外圍，本港大孖沙則相對平靜。恒地(00012
)主席李兆基本周再次表明，若政改「袋住先」，恒指有望升穿3萬點；若遭否決，股市會牛皮。談到樓市時，李兆基直指香港樓價貴，但未來樓價仍會向好，因建築費高對樓價有支持，只是升幅較細。長實地產(01113)周三掛牌，撐起當日港股，長和系主席李嘉誠再次不評論股市，但對系內公司充滿信心。他重申本港建築費貴，樓價很難下跌，有能力的，隨時可以買。10、以史為鑑：現時已處暴風雨前夕
全球本周「最強對最強」，歷史又怎評價？本周有外國報章分析，現時美股有一個好消息：是已經有1,340日沒有調整10%；亦有一個壞消息：是若大調整來臨，全球情緒必定跌落谷底。
翻查歷史，標指有1,340日風平浪靜，即3.5年沒有巨震，其實只是小巫見大巫。早在1990年10月至1997年10月，足足7年，即2,553日，未有出現過調整10%；2003年3月至2007年10月，有4.5年，即1,673日沒有大調整。因此，現時市場的顧慮或是多餘！例如在1994年1月28日，正好是1990年10月以來未有大調整的3年多，如果你當時相信會有大調整而離場，那就錯過了之後105%的升浪！話雖如此，歷史卻也證明了，如此長的「風平浪靜」，後果往往是災難性。例如在1967年，也經歷過4年沒有調整10%的日子，但之後標指不只是調整，而是特大熊市的降臨，更不堪的是，4年的升幅只花1年時間就可以完全被抹去。1997年及2007年更不用說了。不過，作為投資者的你，要記着的是，當人人都話會調整時，要冷靜思考一下，如果真的時辰已到，那投資豈不是太膚淺？但當調整10%真的來臨時，第一時間要做的肯定不是撈底，而是離場，皆因太平盛世日久，要轉衰時，絕對「唔講得笑」。
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