華爾街股市於2022年收爐前乏起色，納指周三(28日)再跌1.35%，恐繼10月中之後再度考驗10000點關，本月暫瀉逾10%，很大機會成為歷來最差的12月。對利率敏感的納指年初迄今累插三成半，標普500指數也深陷熊市，外界開始質疑美國聯儲局預期明年加息至5厘或以上是否脫離現實，美滙指數續於104水平徘徊，從9月底高位114.778「貶值」近一成。
美元回調，現金與黃金受青睞。2023年金融市場依然有甚多不明朗因素和壓力，美國以至全球被經濟衰退陰霾籠罩，游資加快湧向貨幣市場基金(money market fund)，美國ICI貨幣基金資產規模(AUM)4個星期累計流入達18.84萬億美元，直逼2020年新冠大流行時的高峰，反映投資者對風險資產充滿戒心，維持「Cash is King」取態。
受惠美滙回軟和加息周期「盡頭」將至，金價自9月底觸及本年低位每盎斯1614美元後反彈，至今進賬約一成二，投機盤逐漸看好後市。
附【圖】所見，根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)披露截至12月23日止倉位統計，投機者持有期金淨倉合約數目報14.25萬張，屬8月26日後最多，主要是長倉合約增至17周高位24.2萬張，短倉合約則減少到僅99558張，意味炒家對黃金態度積極。事實上，金價12月突破「牛熊分界」的200天線並攀越下降通道頂(迴歸線加兩個標準差)，技術走勢偏穩，可望挑戰黃金比率50%、即近1842美元阻力。
儘管金價已連續彈升兩個月，以往績而論，明年1月仍可憧憬。統計由1971年8月取消金本位制度以來，金價於隨後51個1月份平均漲幅達1.88%，為全年12個月之冠，在2023年應驗「1月最旺」這周期現象的機會不容抹殺，特別是環球經濟與地緣政局風險揮之不去，或刺激游資流入金市避險，只要美滙沒有忽然轉強，可考慮增持黃金相關資產。
除了專業投資者，不少國家與經濟體(尤其新興市場)的央行正尋求外滙儲備多元化，亦對黃金價格提供支持。俄羅斯自2022年2月入侵烏克蘭後，遭西方陣營凍結了3000億美元外儲，美元的國際貨幣信用受到極大衝擊，據國際貨幣基金組織(IMF)資料顯示，2022年首季美元佔全球外儲份額降至58.88%，創1995年來新低。
在「去美元化」背景下，各國央行正爭相買入黃金，按世界黃金協會(WGC)數字，截至10月底止，全球官方黃金儲備總量增加到36782噸，屬1974年11月後最高，這些需求勢必影響國際金市的供需，相信長線利好金價。
信報投資研究部
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