美國勞工部日前公布，11月份生產物價指數(PPI)按年上升7.4%，較10月的8.1%放緩，按月漲幅則維持0.3%；核心PPI按年增速亦由10月的6.8%減慢至6.2%。各項PPI雖然沒有「惡化」，但都高於預期，特別是主要由服務環節帶動的11月核心PPI，按月升幅由0.1%加快至0.4%，反映通脹未完全受控，市場憂慮聯儲局將延長積極加息政策，甚至會引發經濟衰退。
不過，財長耶倫在PPI數字公布後指出，就降低通脹而言已處於正確軌道，相信衰退可以避免。
在哥倫比亞廣播公司(CBS)上周日播出的《60分鐘時事雜誌》節目中，耶倫接受專訪時承認存在衰退風險，但強調這不是令通脹下降的手段，汲取1970年代的教訓，她絕不會讓通脹失控以致變成傷害經濟的流行病(endemic)。耶倫相信，通脹到明年底將顯著降低，除非發生不可預期的震盪事件。
美國兩大財金決策領導人(另一位是聯儲局主席鮑威爾)都不輕言衰退，最多只會說軟着陸的難度愈來愈大。耶倫明確表示不會以經濟衰退為代價來壓低通脹，問題是衰退並非個人甚至政府的主觀願望所能決定。耶倫預期明年底通脹會大幅下降(much lower inflation)，也許是衰退無可避免的「婉轉」講法。
事實上，美國2年期債息上月底一度升越10年期債息，達0.83厘，創逾40年最大幅度的孳息倒掛。長短期債息倒掛，尤其是10年期相對2年期，被視為經濟衰退的先兆。《60分鐘時事雜誌》主持人提到，最近幾個星期，亞馬遜、飲食外賣專門店DoorDash、由Facebook改名的Meta，以至CBS自己的母公司Paramount和百事可樂，多家企業都裁員，商界高層坦言已有「衰退」的準備(We're preparing for a recession.)。顯然，美國企業包括早已宣布個別部門停止招聘的蘋果，都各自打算如何迎接經濟衰退。
此外，加密貨幣平台FTX前總裁兼創辦人Sam Bankman-Fried(SBF，暱稱「薯條哥」)昨天在巴哈馬被捕，主要是當地政府應美國要求，「薯條哥」料引渡返美受審。FTX已在11月11日申請破產保護，美國正調查「薯條哥」在破產事件中是否有違法活動。FTX和「薯條哥」事件將在一定程度上打擊「新經濟」投資者的信心。
說回港股，周二恒指輕微低開5點，急挫至19382點低位後，反覆爆上19707點水平才遇阻，收報19596點，升132點。
附【圖】顯示，恒指較早前仍未完全補回12月5日的上升裂口(18841點和19035點)，又創本月新高，反映技術走勢強勁。不過，恒指連續9個交易日都在一個標準差計算的TrendWatch下降通道頂以上爭持，短線市寬亦攀至70.7%，進入70%至80%的阻力區，恒指超買回調的壓力愈來愈重。
信報投資研究部
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