高油價危機不容忽視

蘋果日報

伊拉克局勢轉壞，加上俄羅斯暫停向烏克蘭輸氣，令能源價格近期明顯上漲，紐約期油年初至今已升逾8%，天然氣價亦升近一成。美國首季經濟增長只有負 1.0%，未來還有可能進一步下調；零售及房地產方面，自4月以來都沒有出現太大改善，再加上油價高企，相信次季經濟增長會繼續令人失望。

滯脹隨時殺到

歐央行為了對抗通縮風險而推出負存款利率措施，油價高踞不下，料會推高通脹，而歐洲經濟又尚未完全復蘇，歐央行屆時要面對的問題，便會由通縮變成了滯脹。 如果央行要以低息、甚至量寬救經濟，即任由通脹攀升，貨幣的購買力將被蠶食，有機會引起社會動盪；如果央行選擇先加息壓抑通脹，就有可能會將得來不易的經濟復蘇扼殺，歐央行將陷入兩難困局，與日本央行目前面對的情況相似。
今年以來歐美股市已多次創下新高，無論是市盈率或樂觀情緒，均已達至2007 年的泡沫水平。世界銀行剛於上周調低了今年全球的增長預測，當前油價無疑是全球面對的一大不明確因素，高油價的破壞性，是貨幣政策所無法解決的。油價自 2007年初的60美元飆升至2008年中的145美元，期間美國通脹升5.6%、GDP劇跌2.7%；美債兩年期息率因此由5厘跌至2008年首季的 1.5厘，於次季曾回升至3厘，最終因經濟無法承受高油價，間接引爆了次按泡沫。

潘國光
富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管