恒生指數在今年1月跑贏全球多個股指後，踏入2月續有好開始，昨早段窄幅爭持，下午穩步向上，埋單升229點，報22072點，一併收復上日失守的二萬二關與10天線，而50天線則向250天線靠攏，月內或出現「終極黃金交叉」。
其實，離岸人民幣(CNH)可能比恒指更快形成「金叉」。CNH今年1月兌美元升值約2.5%，在主要幣種中僅次於受惠商品價格上揚的澳元。
附【圖】所見，CNH從去年10月紀錄低位每美元兌7.3749元人民幣反撲，曾攀至6.7水平，最多漲逾9%，50天線與200天線（註：滙市普遍使用200天線而非250天線）差距逐步縮窄，「終極黃金交叉」就在眼前，技術上屬利好後市訊號，至於能否延續強勢，短期要視乎美國聯儲局議息結果及主席鮑威爾的言論，因為市場如何解讀，將直接影響美元表現，從而左右人民幣滙價。
中長線方面，CNH走勢還看中國復常。2023年是復常元年，儘管世衞仍然認定新冠肺炎屬「突發公共事件」，但繼內地1月對病毒實施「乙類乙管」後，將有更多國家如美國、日本及南韓等結束新冠緊急狀態，意味這個肆虐全球3年、導致近700萬人死亡的世紀疫潮告一段落。
中國最遲放寬防疫限制，是金融市場焦點，去年第三季仍在嚴格控疫，窒礙經濟復甦，備受外資看淡；政策優化後，隨即引來資金大舉買入達極端超賣的中資股，港股因流動性高而受捧，A股吸資規模也刷新紀錄，單是1月，「滬深港通」北向資金淨流入1412億元人民幣，對「人仔」需求激增，帶動滙價造好。
外資憧憬內地經濟復常是「掃貨」底因，惟在股價勁彈並漸呈超買後，會減持套利抑或繼續加碼，取決於何時真正回復疫前常態，由於剛公布的1月官方與財新採購經理指數(PMI)發出的訊息不算一致，暫難找到端倪，何況商貿活動於春節過後才真正重上軌道，相信2月數字更具參考價值，勢成為外資增減注碼的依據。
值得留意的是，內地尚有多項調控工具，包括降準或減息可運用，於環球尤其美國加息周期接近尾聲之際，貨幣政策應有較佳條件稍為寬鬆，藉此刺激經濟。另外，各行業特別是科網和樓市政策，也有推動宏觀經濟的效果。
因此，即使復常不似預期，也毋須過分睇淡。IMF對中國2023年GDP的預測由按年增長4.4%提高至5.2%，幅度達0.8個百分點，屬中國復甦動能獲看好的佐證。
換句話說，內地復常道路縱並非坦途，在中央全力穩經濟之下，投資前景依然樂觀，將為人民幣帶來支持，相信今年CNH續有升值空間。
信報投資研究部
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