【均值回歸看投資】一浪見頂 調整開始

文匯報

能源及股市分析家、浸會大學退休教授、專欄作家「張公道」周全浩教授

上周的港股出現預期調整。此前連升六周，恒指最高曾升上1月27日的22,688點，（日中高點為22,700）。1月30日開始向下調整，上周五收於21,660點，比前周跌1,028點。由去年10月底的14,687點啟動的第一個上升大浪，現時可肯定，浪頂為22,688點，日前進入調整的階段。此階段將歷時若干周，有一排才見底，股民應有心理準備。

初步推算，調整的底點很可能會跌落19,000至20,000點的區域內。個人早前已一再指出，見一浪頂後會有顯著反覆，提醒讀者早作部署。

以「均值回歸」理論的移動平均線看，目前的恒指位於21,660點，跌穿10天線（位於22,023點）及20天線（21,690點），守於50天線（20,045點）、100天線（18,604點）及250天線（20,204點）之上。除卻250天線在向下移動外，其餘各線皆在上升。

今周將出現50天線升破250天線的信號，亦即傳統上所指的黃金交叉，代表牛市重臨。但移平線乃滯後指標，因此黃金交叉出現之時，乃一浪已見頂，恒指向下調整之日。具悟性的分析者會明白何所指：短線恒指將向下，中長線則向上。

今周很可能跌落21000點

今周的大市將續向下整固，恒指很可能會跌落20,800至21,000點的範圍內。內地與香港終於全面通關，本港經濟得益，基本上各行業都受惠。

西方國家的加息潮已露見頂的跡象，蓋經濟衰退之兆越來越多。現時勢成騎虎，如果不加息，通脹高企，繼續加息，又害怕經濟衰退。

正因如此，美國的股市亦表現得十分飄忽，升跌不定。

一些本地論者仍然相信，美股不經過一輪大跌，不會見底，固此不敢看好港股，害怕美股大散之時港股必會跟隨，完全無考慮後者今番的特殊環境。

加息期不宜考慮公用股

手上貨輕的股民，待大市跌穿20,000點時，可趁低吸入，增加持貨量。誠然各類股份的強弱勢差異甚大，最近有大行推薦公用股，後者出了名升得慢，而且通常作收息用，在利率高企之時，不宜考慮。

實情是，大行的言論，反映它的客戶的需要，並非獨立的客觀言論，眾散戶宜弄清楚。

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