【本報訊】半年結加上內地對到期後滾存的理財產品管理從嚴，令短期資金供應續緊，隔夜及一周等上海銀行同業拆息與回購利率，昨皆見上揚，銀行界解釋，在岸及離岸人民幣息差因而拉闊，造成按息差計算後的人幣遠期滙價，貶值程度進一步加劇。不過，市場重申，人幣升值看法並未「轉勢」為貶值，人行每日開出的人幣中間價，大體仍朝穩中偏強方向邁進。
記者：劉美儀 董曉沂
人幣在岸價（CNY）昨收報每美元兌6.1269人幣，較前日升16點子，離岸價（CNH）則收報約6.1245，交易員指，以離岸價為基礎計算的1年期 人幣可交收遠期價（DF），昨報6.2745，即市場預期一年後，人幣滙率較現貨價貶約2.4%；以在岸價計算的人幣不交收遠期滙價，1年期水平亦報 6.2760。
上海銀行同業拆息隔夜及一周息水平，昨仍然偏緊，分別升2.06厘至7.06厘，及升1.37厘至8.075厘，更廣泛為市場同業所採用的7日人幣回購利率，亦一度抽緊至8.5厘。
陸庭龍：人幣未轉勢
在岸與離岸人幣存款息率之間的差異，是計算遠期價升跌關鍵，恒生銀行（011）私人銀行及信託服務主管陸庭龍表示，人幣遠期價昨看似貶值加劇，但實質原因是「兩地息率差價擘闊所致」，不代表人幣看法「轉勢」。內地息緊，他說究其原因與半年結將至、理財產品到期滾存從嚴，借貸資金趨緊有關。近因則與當局打假單及市場憂慮熱錢流出的心理影響有關，東亞銀行（023）貨幣及利率交易部主管陳德祥說，打假單對息口抽升，導致計算出來的人幣遠期價貶值加劇，有互動關連。
陳德祥指出，人幣遠期價，無論可交收或不交收，貶值已存在一段時間，只是昨日因息差拉闊，進一步加劇貶值幅度而已，但他強調人幣走勢仍然看升，此舉從人幣每日中間價，整體走勢仍然偏強可見一斑。
未見內地資金流走
交銀香港環球市場部經濟及策略師何文俊亦估計，除半年結因素外，內地打「假單」，令資金較難流入境內，拆息及回購利率抽升有關，現時未見內地資金流走情況，人幣需求仍殷切，他相信短息緊絀是季節性效應，半年結過後流動性會放緩。他補充，人行早於去年已表明貨幣政策從穩，即市場不應對人行放寬銀根有過高期望，去年內地公佈「十二．五」規劃，重點已列為維持物價穩定，反映人行不會輕易「放水」向市場注入流動性，以免推高通脹。
何謂回購利率
【小知識】回購為金融業一個短期融資方式，放貸人借錢予借貸人，當中涉及利息、即回購利率，回購利率為市場公開競價的結果，一般可獲得平均高於銀行同期存款利率的收益。
而借貸人會給予放貸人抵押品，多數為借貸人發行的證券，並需要在一定時間內，按合約價格購回自身證券。由於回購市場涉及抵押品，在多國金融市場均較一般銀行間同業拆息、如上海銀行同業拆息（SHIBOR）市場為活躍。
在內地，以回購方式借入資金不用交存款準備金，故在半年結等要粉飾櫥窗季節，相當受銀行歡迎。
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