群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
美國十年期公債孳息率自2013年5月22日後再上破2%水準，至5月28日更上升至2012年4月上旬以後的最高水準。
目前市場對美國經濟前景的看法及聯儲會就退出政策時間表與佈局方式的預期，成為短期內主導美國公債孳息率會否進一步趨升的關鍵，而美國經濟現況與前景，亦是影響聯儲會決定何時退出政策的主要考量，兩者相互影響與牽動，顯示出較複雜的形勢導致目前投資市場感到迷惑。
基於全球主要央行自2008年美國爆發金融海嘯後，皆實施進取的傳統及非傳統寬鬆貨幣政策，過去近三年的歐債危機困擾，促使泛濫的全球流動性，不少停泊美債領域，令美國十年期公債孳息率於2012年7月下旬曾跌至1.39%的低水準，並自2012年4
月中旬至2013年5月22日大部分時間於2%以下游走，反映若市場一旦對美債孳息率將開展回升趨勢的預期達到共識，初期內勢將令美債市場面臨較大的賣壓。
美公債孳息率未來一旦呈現急速趨升的壓力，股價價值將因貼現率趨升而下跌，削弱港股吸引力。雖然
中國官方5月製造業採購經理指數(PMI)為50.8優於市場預期，但市場普遍對中國經濟結構失衡風險增長的擔憂未見紓減，預計短期內投資人普遍偏向採取審慎態度，預估恒生指數短線活動區間於22,000至23,200點。
(筆者為證監會持牌人)
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