on.cc東網專訊
環球股市今年上半年充滿驚嚇，1月時眾人皆樂觀，2月初就突然大冧，之後股市反彈，信心似回歸之際，「五窮六絕」應驗。下半年會怎樣？投資者務必注意7月2日(下周一)，點解？
【想知下半年會怎樣？睇實7月2日】
作為環球股市「火車頭」的美股「大限」快到了，事緣今年1月26日創下歷史新高後就狂瀉至2月8日，並累挫逾10%，技術上踏入「調整市」，之後一直沒有突破。
截至周四(6月28日)，道指及標指已處於上落市達98個交易日，為2008年金融海嘯後最長，當時為108個交易日。換句話說，若目前的情況持續多11個交易日，即到了7月16日，就會打破2008年紀錄，創下1984年以來最長上落市。根據往績，標指最長的上落市維持了122個交易日；道指則是123個交易日。
事實上，那麼長的上落市極不尋常，包括今次調整的過去20次歷史當中，只有兩次超過100個交易日，平均長度為46個交易日。換言之，美股已屆「爆邊」時刻，問題是向下還是向上。
本周日是香港「七一」，對全球市場也十分關鍵！由於今年是星期日，即順延7月2日(星期一)。有分析表示，自2000年以來，標指在下半年首日交易日平均回報達0.35%，升市機會達83.33%。更重要的是，當日的表現能預示當月及下半年股市表現！即如果美股7月2日升，整月衰極有限，一衣帶水的港股也不會太衰，投資者宜注意！
【熊市已到了？這指數本周升穿了4月高位】
那麼，7月2日是升定跌呢？或許是「跌」！近年是「大好友」、曾多次估中大市走勢、有「技術分析教父」之稱的Ralph Acampora早於今年5月30日表示，要注意美股兩個關鍵位，任何一個成立，恐正式宣布「熊市開始」。
他當時說：「在技術分析上，標指5月29日收市低於2,700點，證明了自1月美股創下歷史新高、2月初發生大冧市後的反彈失敗，後市一旦失守2月初低位(即2,532點、以收市計)，就會形成顯著的下跌趨勢，即熊市已到。」這是第一防線，至今仍守得住。
不過，他提到的第二防線周三(6月27日)正式失守，就是道瓊斯公用指數！他指出，一旦該指數收市處於711點或以上，即突破4月27日高位，就證明市場極度防守。結果周三終於收報712點...
故此，若「技術分析教父」再次準確，熊市開始了...不妨又看看7月2日會否跌市。
【異象：商品市場預示全球經濟放緩】
其實，有沒有想過，就算沒有貿易戰，經濟都要衰？本周就有異象預言！專門研究趨勢並作出經濟預測的美國經濟周期研究所(ECRI)聯席創辦人Lakshman Achuthan本周表示，有罕見異象顯示全球經濟正在放緩！
他指出，這異象來自商品交易所買賣基金(ETF)與非ETF的走勢(本文附圖)，尤其是非ETF更值得關注，主因是它包括着敏感的工業材料，例如橡膠，這通常是生產線上的「第一件」產品，其價格變動是經濟活動「晴雨表」。
他說：「這些原材料非常敏感，波幅通常高於其他物品，但亦十分能夠反映整體大方向。目前的情況是：反映這些原材料的非商品ETF與商品ETF走勢背馳，即經濟正在放緩。」
他解釋，一般來說，兩種ETF走勢應該一致，目前情況不尋常，反映屬於商品ETF的油價及銅價因供應短缺而上揚，容易令市場覺得經濟強勁，尤其是「銅價」一向有反映經濟前景的能力，因中國採用率最高，價格愈高反映中國經濟強，從而利好環球。不過，若同時觀察非商品ETF，就知道可能是「假象」。
事實上，若宏觀地看，歐洲工業活動已降至18個月最低，明顯是經濟放緩的迹象。
【大鑊！特朗普支持率首逾半 新興市場危機激化】
除了異象，一定要說美國總統特朗普！全美經濟調查(All-America Economic Survey)於6月25日(周一)發表最新民調顯示，他自2016年11月當選以來，支持率首次超過50%！反映其經濟政策及整體工作表現獲得民眾支持。
調查顯示，特朗普支持率爆升6個百分點，達51%；反對他的僅36%，較3月下跌6個百分點。相比今年首季，他的支持率僅41%；不滿的人高達47%。換句話說，特朗普在處理貿易及移民政策上沒有構成民眾十分不滿。
這絕對是新興市場噩耗，皆因美元與特朗普支持率相關度甚高！回顧往績，若他在過去兩個月民望上升，美元就會經歷大幅上漲，通常是滯後約45天。(本文附圖)
曾有分析警告，假若他的支持率升至超過47%(目前已升穿)，美元更有機會展開大升浪，即由本周一起45天後，約8月會看到美元更強。一旦如此，新興市場危機恐加劇！
【新興市場危機加劇？睇實呢3個亞洲國家】
美元繼續升真的會令新興市場危機加劇？答案是肯定的！本周有報道分析，印度、印尼、菲律賓更恐是重演亞洲金融風暴的「引爆點」。回顧1997至1998年那次由泰國開始...
先說當中經濟總量最大的印度，其貨幣盧比周四(6月28日)創下新低，主要受到新興市場整體遭到「股匯雙殺」及油價持續上揚影響。印度是全球第3大原油消費國，對油價十分敏感，油價急升意味該國面臨通脹壓力，貨幣就傾向貶值，盧比兌每美元周四跌0.7%，報69.0925，跌穿了2016年11月創下的68.865低位，再創歷史新低。由於貨幣貶值影響融資成本，該國10年期國債孳息率升至7.93厘，即「債冚債」成本上揚。
事實上，布蘭特期油由2017年中以來持續上揚，升幅早已超過了市場預測，令該國的經常帳(下文會重點解釋)及財政出現赤字，即俗稱「雙赤」，主因是印度有高達2/3燃料需要進口，是亞太區內最受油價影響的大國。
澳新銀行亞洲研究主管Khoon Goh表示，由於印度經常帳出現赤字，即外國資金流入少於流出，國家需要透過發債補充資本差額，但該國的債市已連續5個月錄得資金流出，連帶股市也受到相關走資影響而下跌。若情況沒有改善，盧比兌每美元見70水平只是時間問題。
數據顯示，海外投資者已顯著減少持有盧比相關的政府及企業債務，金額達61億美元；2018年以來股市淨走資額亦達7.85億美元。在資金外逃下，盧比成為亞洲區表現最差貨幣。
故此，印度資產有機會陷入「下跌漩渦」，即資金外流打擊匯價，繼而打擊投資意欲，令資金流出更多，再陷入惡性循環。亦因為這樣，加上油價上揚刺激通脹，在市場態度審慎拖累下，導致印度政府發債需要支付較高利率，同時帶動了整個新興市場債息上揚，即融資成本更高，這絕對是「危機警號」。
野村曾警告，只要布蘭特期油每上升10美元，印度國內生產總值就會下跌0.4個百分點。基於走資加劇，印度外匯儲備截至6月15日的過去9周，有8周是減少，主因是政府需要動用外儲力撐貨幣，即沽出美元買入盧比。
除了印度，印尼及菲律賓也陷入類似危機，投資者必須關注該些國家的經常帳是「負值」，可簡單理解為走資加劇(本文附圖)。其中，印尼盾近日跌見14,378兌每美元，為2015年9月見14,693以來最低，一旦跌穿9月低位，就是1998年亞洲金融風暴以來的最低。本周央行再加息0.5厘，力度超預期，意味犧牲了經濟增長。
菲律賓情況亦不堪，貨幣披索低見53.5兌每美元，為2005年以來最低，歷史低位為2004年3月創下的56.46，距離不遠矣...
換句話說，只要聯儲局繼續加息令美元愈強，亞洲金融風暴重臨的機會就愈高。
【中美貿戰或7月6日開始 大豆有啟示？】
上文提到45日及7月2日，另一個要留意的日子是7月6日！近期環球冧市，憂慮貿易戰是主因之一，隨着中美「冇偈傾」，貿易戰或許真的在7月6日正式開始，距離僅約一星期！
在雙方已公布的各自總值340億美元關稅貨品清單之中，中國主要包括大豆、電動車、海鮮、豬肉等；之後可能會針對原油等資源。表面上，中國可以轉由其他國家進口受關稅影響的貨品，但本周有專家表示，未必可行！
頂級經濟諮詢機構凱投宏觀(Capital Economics)首席商品經濟師Caroline Bain指出，有些美國進口至中國的貨品是不可或缺、無可取代的。他以大家最關心的「大豆」作為例子。
目前美國出口的大豆佔全球總量40%，而中國向全球進口的大豆數量佔比達60%。換句話說，10粒出口的大豆有4粒屬於美國，而中國要進口6粒，除非其他國家全部賣給中國，否則進口的大豆一定涉及到美國，在7月6日，中國就要向美國進口大豆徵收25%關稅。
在進口至中國的大豆名單當中，巴西佔了一半，而中國在較早前已向其他南美洲國家多購大豆，近日更免去5個亞洲地區的大豆進口關稅。不過，即使中國想從其他地方進口大豆，也會有極限，例如巴西，它不能無止境增加大豆出口，當地有廣泛飼養業都要使用，有一定需求。
美國農業部數據顯示，中國預期會在今年9月1日開始的新市場年度進口1.03億公噸大豆。不過，若不計美國，全球能夠出口的大豆僅1億公噸，到最後，中國仍是要向美國採購大豆。上述是美國數據，中國官方於5月調降大豆需求預測至9,600萬公噸，為15年以來首次。換句話說，中國農民要尋求其他飼料養家禽。
當然，農民是可以用其他飼料，但大豆能提供的最重要原素「蛋白質」是取代不到。故此，最少在目前為止，從美國進口大豆是免不了。
沒有留言:
張貼留言