任籌帷幄：美元長線仍有下跌空間

文匯報

任曉平 光大新鴻基外匯策略師

全球爆發新一波疫情，各地政府都十分重視，如香港政府就加強要求市民戴口罩及限聚令，目的是為減少病毒擴散的機會。同時多國傳來疫苗開發的好消息。那麼未來經濟走向如何，相信受疫情的走向影響十分重大。

德國默克藥廠(Merck KGaA)行政總裁弗雷澤(Kenneth Frazier) 接受《哈佛商業評論》訪問時指出，研發中的新冠疫苗不保證能奏效，那些聲稱年底前可盼來疫苗的人在對公眾造成嚴重傷害。因為要開發令數十億人安全有效的疫苗並不容易。

從現在已有的數據，無論是曾確診者或疫苗的自願者，體內抗體的數量在3個月後大幅度下滑至只有17%。所以部分人復陽，也就是再次確診。那麼現在聲稱能有大量抗體的疫苗三個月後如何？尚未有這數據。如果從流感疫苗的數據出發，有效性只有30%-60%，愛滋疫苗的進展也是十分有限。

全球最新一波疫情，病毒的感染力有所提升，S-蛋白的數量及感染者體內的病毒數量比起上一代有所提升，所以感染能力十分強。特別是香港，目測基本上已經大部分人有戴口罩。

新一波疫情取決疫苗進展 

現時這波疫情中，網站MedRxiv的一份報告，針對全球不同地區估算感染新冠病毒死亡率的26篇論文進行分析，估算出整體死亡率為0.68%，差異範圍介於0.53%到0.82%之間。雖然死亡比例略低，但感染人數眾多也帶來死亡數字高的印象。但由於病毒仍在突變中，會否變成高死亡率或更低死亡率就不得而知，所以不容忽視。

限聚令等將影響經濟復甦，更重要的是企業和個人的現金流乾涸並不是政府的援助能解決。當政府援助將增加赤字，只能通過發債、貨幣貶值，以及增加稅收等來解決。生產減少，貨幣供應增加及債務增加將會使未來的通脹上升。特別是需求彈性低及替代性低的商品，但耐用品和奢侈品就會有通縮的壓力，主要是需求不足。中美局勢緊張也會有同樣的通脹效果。

美元因M2在三月份後急升的影響下回落，預期在7年移動平均線93.7附近有支持。但長線來看美元仍有下跌空間。