股市新高 勿貪勝不知輸

蘋果日報

美股節節上升，再闖新高，但我奉勸大家切勿貪勝不知輸，「跨出海外」的投資者，應考慮重新調整自己的投資組合，把部份資金從美股轉投到歐洲、日本和新興市場股市。美股今年來累計上揚逾25%，而印尼盾兌美元卻下跌18%。

明年新興市場料勝美股

我先前發表的文章中早已提到，踏入2014年，新興市場股市可望跑贏美股，這未必一定是前者顯著上揚，亦可以是抗跌能力較強，比方說環球股市就算大跌，新興市場股市也未必會跌得那麼厲害。
鑑古知今，美國總統第二屆連任的話，美股很多時會在8月見頂，但今年由於有「量化寬鬆」撐住大市，美股得以繼續步步高升，這是否意味着上述的「魔咒」會在今年被破解？
看一些技術數據，美國標普500指數超越5月22日的1687點和8月2日的1709點，於11月底攀上1813點的高點。然而，自從5月22日以來，在紐交所掛牌的股票中，創出12個月高位的股票數目卻顯著減少，預示着這股升浪或正在轉弱。
此外，近期金融股表現相對遜色，加上企於200天移動平均線以上的標普成份股數目比例下降，這都是利淡訊號。
我最近出席一個投資研討會，與會人士包括一些全球數一數二的機構投資者，期間有人問我，何以見得現在有泡沫爆破危機？我回應說，我們都是始作俑者，有份令債券、股票、商品，以至地產、藝術品和收藏品的泡沫不斷膨脹。
國際結算銀行前首席經濟師懷特（William White）是少數能準確預測次按危機和信貸風暴的經濟師，他指出發達國家目前的總負債佔國內生產總值（GDP）比率，較2007年高出30%。舉個簡單例子，大家就會知道泡沫究竟有幾大：在1990年代中期以前，孖展債務佔GDP比率從未試過高於1%，再看一看今日的比率一度超過2.5%。
對於有大淡友堅持信貸泡沫和資產泡沫將會大爆破的看法，理智上我認同這一點，唯一問題是不顧一切的中央銀行，將會再推出何等程度的貨幣政策去救市。烏雲已經出現，所以我建議投資者增持現金，而至少在目前也可視美國國庫債券為資金避風港，儘管我相信在泡沫環境下，沒有任何投資是百分百安全的，而且我對美元亦缺乏信心。

看好黃金　1,200美元入市

一如既往，我會提議審慎的投資者去收集黃金。上月，我指出金價由6月28日的每盎斯1,180美元勁彈之後，金價和金礦股都可能需要出現一次調整。不過， 金價一旦下調至1,200美元附近，便是很好的入市機會。我看好金市的原因，就是黃金「交易所買賣基金」（ETF）的出貨潮似乎已暫告一段落。
最後要說的是，假如投資者真的非常看好股市，並要在美股和港股兩者擇其一，我個人會選擇港股。

麥嘉華
末日博士