中環的銀行庫務部（Treasury)或資本市場（capital market)業務銷售人員，近日忙於回覆企業客戶查詢，如何應對人民幣升值潮，紛紛向客戶報價外匯遠期（FX forward)或外匯期權（FX option)。
儘管一周前，中國人民銀行將遠期售匯業務外匯準備金率從20%下調至零，讓銀行可以減低做遠期外匯的成本，變相鼓勵銀行做這種生意，有推低人民幣匯價的作用。
但即使實施新措施後，亦只能把離岸人民幣（CNH)匯價，由6.69水平，短暫推低至6.76兑一美元， 卻難阻擋人民幣匯率持續上升值之勢。今早，國內在岸人民幣中間價報6.6781，上調149點，離岸人民幣升至6.64水平，再創兩年高位。
眾多投資機構發現，人民銀行下調了遠期售匯業務外匯準備金率後，再無新的措施。因此，他們認為中國央行此舉並不是出重招壓低人民幣匯價，於是很快重新再加倉人民幣。
人民幣大升，可以歸納有四大因素：
一、金融機構對民主黨贏得美國大選的預期升溫，市場相信中美關係可以好轉。民主黨如果獲勝，有機會啟動美國新一輪財政刺激計劃，到時美元供應增加，不單利率會下降，美元匯價也會下跌，助長人民幣匯率上升的預期。
二、9月以來中國相關部門出台多項金融市場對外開放新政策，簡化了海外資本投資操作流程，令他們不再有，資金「入境易、出境難」的顧慮。
三、過去一周歐美疫情捲土重來，越來越多全球投資機構持續加倉人民幣資產避險。不少資管機構重新調整了資金配置，加倉到疫情防控效果較好且經濟復蘇基本面良好的國家。相比疫情嚴重的歐美，中國經濟悉先反彈及復蘇，因此，投資者對人民幣資產，例如人民幣債券，更具信心。
四、人民幣持續上升，中國的企業有什麼對策？第一，如果他們有資本投資從外國進口機器，又或者進口原材料，以美元結算的話，他們會盡量延遲「購匯」，遲些時間才買入美元，博美元再跌。第二、中國的出口企業，他們賣產品到外國時收取美元，通過「結匯」，換回人民幣。擔心人民幣進一步升值，所收到的美元越來越不值錢，他們會盡量馬上大幅增加結匯金額，又或者是以外匯遠期合約，盡快為數月後收取的美元，鎖定匯率，沽出美元買入人民幣。上述企業的行動，均會令人民幣進一步上升。
目前不少華爾街對冲基金預計，到今年年底，人民幣兌美元匯率有望升至6.45至6.5區間，亦即尚有3%至4%升幅。
美國自今年3月實施零利率加無限量化寬鬆後，美元已一窩蜂地湧向市場。不斷印鈔以增加支出所造成的效果，就是美國今年財政赤字爆升至3.3萬億美元，佔經濟總量的16%，創下二戰以來的最高水平。同時美債規模已迅速膨脹到27萬億美元，美國國庫債券持有人，亦開始有所行動，截至8月底止，三大持有美債的央行，包括，日本持有12784億美元，比7月12930億為少；中國持有10680億美元，比7月10734億美元為少；英國持有4199億美元，比7月4247億美元為少，三大買家全部均在減持中，難怪美元亦在轉弱中。
尚風身邊不少朋友，均認為美元國際地位已經越嚟越危險，手持與美元掛鈎的港元，也要為保值作出相應行動，紛紛增持人民幣資產，包括調動資金購入大灣區物業，以及在國內銀行做人民幣定存，獲取比香港銀行較高的利率。有些股友已開始加深了解國內A股市場，準備開一個A股戶口，買入更多人民幣為單位的股票。
尚風
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